“巨無霸”京滬高鐵終于來A股了!1月16日，京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡稱“京滬高鐵”)在上交所主板鳴鑼開市。京滬高鐵發(fā)行價4.88元，總股本491億股，開盤價5.86元。

京滬高鐵開盤即頂格漲停，漲幅達43.24%，股票在當日9時30分開始臨時停牌，自10時00分起恢復(fù)交易。截至當日收盤，京滬高鐵漲38.73%，當日成額91.71億元，流通總市值達到3324.5億元。

京滬高鐵董事長劉洪潤在上市儀式上致辭表示，今天京滬高鐵成功登陸資本市場，書寫了國之重器的新篇章，不僅預(yù)示著京滬高鐵邁上了新的發(fā)展階段，也標志著我國鐵路資產(chǎn)資本化、證券化、股權(quán)化實現(xiàn)了重要突破，國鐵企業(yè)直接融資邁出了重要一步。未來將繼續(xù)推進京滬高鐵標準示范線建設(shè)，持續(xù)推進安全管理、設(shè)備質(zhì)量、服務(wù)水平、運輸效率、綜合效益、品牌形象等方面建設(shè)世界一流水平，以良好行業(yè)示范效應(yīng)助推鐵路資產(chǎn)證券化更上一層樓。

A股首家高鐵上市公司

京滬高鐵是A股市場首家高鐵上市公司。劉洪潤介紹，京滬高鐵全長1318公里，連接京津冀和長三角兩大經(jīng)濟區(qū)，是我國八縱八橫高速鐵路主通道的重要組成部分，是我國優(yōu)質(zhì)的高速鐵路資產(chǎn)。自2011年6月30日開通運營以來，京滬高鐵已安全運輸旅客10.85億人次，極大地滿足了人民群眾美好出行需求，有效促進了沿線經(jīng)濟社會發(fā)展。

京滬高鐵還顯現(xiàn)了強大的盈利能力。據(jù)了解，京滬高鐵2011年開通后，僅三年就實現(xiàn)了盈利。根據(jù)招股書，2018年全年，京滬高鐵實現(xiàn)營業(yè)收入311億元，凈利潤102億元;預(yù)計2019年營業(yè)收入為315億元-330億元，凈利潤預(yù)計達110億元-120億元。

“京滬高鐵公司具有穩(wěn)定成長性，上市后將為我國股市注入績優(yōu)藍籌股，有利于通過資本市場優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)鐵路運輸主業(yè)資本擴張、高效發(fā)展，提高經(jīng)濟社會效益。”國企改革專家李錦對《證券日報》記者表示。

在李錦看來，京滬高鐵具有強勁的盈利能力，這也意味著京滬高鐵的上市并不是為了單純募資解決經(jīng)營過程中資金短缺問題，意義還在于推進中國鐵路資產(chǎn)證券化。中國鐵路系統(tǒng)總共8萬多億的資產(chǎn)，2.5萬億的凈資產(chǎn)，相比美國、日本鐵路資產(chǎn)證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統(tǒng)的資產(chǎn)證券化率依然很低，僅有2.23%左右。隨著鐵路改革的推進，將會有越來越多的中國鐵路資產(chǎn)走向資本市場。

成長空間巨大

根據(jù)京滬高鐵發(fā)布的招股書，此次京滬高鐵上市所募集的資金在扣除發(fā)行費用后擬全部用于收購京福安徽公司65.0759%股權(quán)，收購對價為500億元，收購對價與募集資金的差額通過自籌資金解決。按照此次4.88元/股的發(fā)行價計算，京滬高鐵上市募集資金總額為306.74億元。

京福安徽公司主要運營合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段幾條線路，由于目前仍處在市場培育期，京福安徽公司仍處于虧損狀態(tài)。

在天風證券交通運輸行業(yè)分析師姜明看來，京福安徽公司由于成立時間比較短，還需要時間去成熟，可能還有一兩年的業(yè)績壓力。但是一旦成熟后，將對京滬高鐵業(yè)績帶來補充。“從京滬高鐵本身來看，連接中國最有活力、經(jīng)濟體量最大的兩座城市，長期來看，需求問題不大;從整個鐵路建設(shè)角度來看，未來八縱八橫會繼續(xù)建設(shè)，京滬高鐵目前的收入主要分為客票收入和別的高鐵經(jīng)過帶來的過路費(提供路網(wǎng)服務(wù)收入)，隨著鐵路的貫通，這一塊的收入也是往上走的。京滬高鐵本身是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，國內(nèi)外資金都比較關(guān)注，從上市當天的大漲已經(jīng)看得出來了。”

東北證券也在研報中表示，京滬高鐵區(qū)位優(yōu)勢明顯，盈利能力強，是中國最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)。委托運輸管理模式下，公司成本增長穩(wěn)定，因而公司綜合毛利率為 52.8%，凈利潤率為 38%，盈利能力為鐵路板塊最強，且領(lǐng)先交運板塊。公司未來的成長性主要來自于產(chǎn)能擴張和票價提升，產(chǎn)能擴張可通過增加動車組長度、增加列車開行數(shù)量實現(xiàn)。

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