“嘀嗒是做什么的?”、“嘀嗒是滴滴的子品牌嗎?”、“嘀嗒是占了滴滴落魄的便宜吧”……伴隨著爭議，近日，主營順風(fēng)車和出租車的嘀嗒，向港交所遞交了IPO申請。

由于嘀嗒的名字與創(chuàng)始于2012年的滴滴出行頗為相似。很長一段時間里，普通群眾甚至都分不清兩者的關(guān)系。直到2018年空姐案件后，滴滴順風(fēng)車業(yè)務(wù)被中止，而嘀嗒依然保持活躍的姿態(tài)。大家似乎才明白，這是兩個不同的企業(yè)。

確實，與市面上滴滴出行、曹操出行等名聲顯赫的出行企業(yè)相比，一直堅持做“真順風(fēng)車”的嘀嗒，顯得似乎有點另類。

嘀嗒究竟在做什么生意?

從本質(zhì)上來說，嘀嗒做的是信息中介的生意。一端連接乘客，另一端連接司機，通過撮合兩者交易，從中收取信息服務(wù)費以獲取盈利。

相比起滴滴，普羅大眾對嘀嗒的認(rèn)識并不深入。事實上，創(chuàng)立于2014年的嘀嗒出行，目前已經(jīng)是國內(nèi)僅次于滴滴的第二大出行平臺。在招股說明書中可以看到，在順風(fēng)車市場中，嘀嗒已經(jīng)占有了最大的市場份額。

截至到2020年6月30日，平臺已累積獲取了將近超1.8億的用戶量，全國366個城市，都有嘀嗒順風(fēng)車業(yè)務(wù)的身影。除此以外，嘀嗒還涉足出租車業(yè)務(wù)，與順風(fēng)車業(yè)務(wù)雙管齊下，共同構(gòu)筑嘀嗒智慧出行生態(tài)圈。

盡管嘀嗒一再強調(diào)，公司旗下?lián)碛许橈L(fēng)車、出租車兩大業(yè)務(wù)條線，兼營廣告、車后服務(wù)等業(yè)務(wù)。但順風(fēng)車業(yè)務(wù)無疑是嘀嗒收益中絕對的主力軍。2017年-2019年，順風(fēng)車業(yè)務(wù)為嘀嗒帶來的收益分別占同期總收益的56.6%、66.3%及91.9%。至2020年9月，順風(fēng)車業(yè)務(wù)已實現(xiàn)連續(xù)15個月盈利，是嘀嗒絕對的現(xiàn)金牛。

憑著兩條看似保守的業(yè)務(wù)線，嘀嗒在出行領(lǐng)域創(chuàng)造了驚喜的成果。2019年，嘀嗒在順風(fēng)車市場排名第一，市占率66.5%，出租車網(wǎng)約市場排名第二。

而根據(jù)弗若斯特沙利文報告，順風(fēng)車市場將成為增長最快的細(xì)分市場，其交易總額將在2025年增至人民幣1，139億元，復(fù)合年增長率為41.8%。出租車市場，將是中國四輪出行市場中最大的細(xì)分市場，預(yù)期到2025年，其將以53.9%的市場份額繼續(xù)占領(lǐng)市場�？梢灶A(yù)見，從小眾細(xì)分市場走出來的嘀嗒，已經(jīng)逐步長成了“大池塘里的大魚”，日后還有廣闊的成長空間。

在嘀嗒輕資產(chǎn)的運營模式下，嘀嗒并不承擔(dān)車量的折舊維修等之處，亦無需為司機繳納工資、社保等費用，營運成本并不高。嘀嗒的成本，主要來源于其銷售費用。2017-2019年，嘀嗒的銷售與營銷開支分別占同期總收益的203%、930.7%及37.7%。

在業(yè)務(wù)早期發(fā)展階段，嘀嗒提供各類形式的補貼與激勵來獲取用戶和提升用戶粘性。但從營銷支出占比逐漸下降可以看出，嘀嗒發(fā)展到現(xiàn)在，需要削減營銷開支來創(chuàng)造更好的盈利數(shù)據(jù)。

被監(jiān)管扼住喉嚨的順風(fēng)車

2018年空姐坐滴滴遇害的案件后，相關(guān)部門對順風(fēng)車的監(jiān)管政策無疑越發(fā)強勢，多地行業(yè)協(xié)會亦涌現(xiàn)了不少針對順風(fēng)車安全的宣言和計劃。而一直強調(diào)“真順風(fēng)車”的嘀嗒，順利抓住了發(fā)展機遇。

從招股書中可以看到，2018年12月后，嘀嗒順風(fēng)車的交易額與搭乘量都有了質(zhì)的增長。這與滴滴順風(fēng)車下架的時間不謀而合。不少人也因此戲稱，嘀嗒是撿了滴滴的漏，才能迅速成長為“共享出行第一股”。

安全始終是懸于順風(fēng)車頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。與野蠻生長的滴滴順風(fēng)車不同，在強監(jiān)管下的市場中，從一開始，嘀嗒就并非只強調(diào)市場的邏輯，而是始終堅持把合法合規(guī)放在首位，一直堅持做“真順風(fēng)車”。

也就是說，嘀嗒通過控價策略、司機日接單量和順風(fēng)車產(chǎn)品的具體設(shè)定，確保車主和乘客都是“真的順路”，避免平臺出現(xiàn)以營利為目的的黑車司機。

當(dāng)然，到底是不是“真順風(fēng)車”，并不是嘀嗒說了算。在強勢的市場監(jiān)管中，監(jiān)管部門才有定義的權(quán)利。招股書中顯示，由于缺乏適用于網(wǎng)約車服務(wù)的相關(guān)執(zhí)照，嘀嗒順風(fēng)車?yán)塾嫳恍姓�罰款77宗，繳納罰款207萬元。

目前，各地政府對順風(fēng)車的規(guī)范性文件均存在不少的差異，對順風(fēng)車概念的界定亦存在很多不同之處。各地標(biāo)準(zhǔn)能不能統(tǒng)一、嘀嗒能不能順利滿足各地的要求，仍是一個未知之?dāng)?shù)。

即便是“真順風(fēng)車”，惡性事件出現(xiàn)也是概率的問題。2019年9月，廣州發(fā)生一起嘀嗒順風(fēng)車司機猥褻女乘客案件。盡管事后，嘀嗒出行宣布永久封禁該車主的賬號，但此類事件再次發(fā)生，足見合規(guī)并不意味著安全。

因在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上，嘀嗒也為乘客的安全作出了許多努力。通過事前對車主的審核、接單，以及事中分析用戶軌跡和車主操作，嘀嗒建立起對順風(fēng)車司機的行為規(guī)范。

此外，除了24小時客服，嘀嗒另外設(shè)立了一條緊急熱線，遇到安全相關(guān)的問題可直接打緊急熱線求助，在合規(guī)的前提下，盡可能保證安全。

但正如嘀嗒在招股說明書中所說，嘀嗒無法保證日后不會發(fā)生與順風(fēng)車服務(wù)有關(guān)的犯罪事件，如若發(fā)生，嘀嗒會產(chǎn)生重大經(jīng)營和合規(guī)成本，甚至需要調(diào)整或者暫停該業(yè)務(wù)。

被叫停順風(fēng)車業(yè)務(wù)的滴滴，尚且有網(wǎng)約車、代駕等業(yè)務(wù)支撐。但對于業(yè)務(wù)單一的嘀嗒來說，一旦監(jiān)管部門需要其調(diào)整或暫停順風(fēng)車業(yè)務(wù)，可能是致命的打擊。單條腿走路的嘀嗒，需要創(chuàng)造更多的可能，才能讓自己走下去。

“另一條腿”是否能夠走得更遠(yuǎn)

早在2017年，嘀嗒已經(jīng)開通了網(wǎng)約出租車業(yè)務(wù)。2018年，當(dāng)對手們都紛紛推出快車、專車等與出租車具有競爭關(guān)系的業(yè)務(wù)時，嘀嗒卻是反套路地宣布將永遠(yuǎn)不會做與出租車競爭的快車和專車業(yè)務(wù)。錯位發(fā)展，進入更為細(xì)分的賽道，讓自身出租車業(yè)務(wù)揚招與網(wǎng)約共成長。

據(jù)招股書顯示，截至2020年6月30日，嘀嗒已在86個城市提供出租車網(wǎng)約服務(wù)，并與17個城市的市級或區(qū)級出租車協(xié)會建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。曾被網(wǎng)友們戲稱為“單條腿走路的人”，如今正在發(fā)力自己的“另一條腿”，力求擺脫業(yè)務(wù)單一的問題。

但當(dāng)嘀嗒真正進入出租車行業(yè)之后，才發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)比想象中困難。出租車本來就具有天然的劣勢：乘客與車量在數(shù)量和位置上的錯配，巡游空駛率高。想要改革，每一步都涉及地方監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會、出租車公司、出租車司機等各多方利益，完成一個城市的資源整合，已經(jīng)極度費時費費力。

而各地的政策、文化又各有不同，一個城市成功的經(jīng)驗很難復(fù)制應(yīng)用到其他城市。在多種不可控因素的影響下，嘀嗒想要靠數(shù)字化來為傳統(tǒng)出租車行業(yè)提高效率，并不是一件容易的事情。

除此以外，競爭對手進入出租車業(yè)務(wù)，同樣是嘀嗒需要面臨的問題。作為嘀嗒的主要競爭對手，滴滴最近宣布將投入1個億的專項補貼，升級快的出租車。而網(wǎng)約車本對出租車市場份額的蠶食，亦使得嘀嗒在出租車市場陷入強敵環(huán)伺的局面。

嘀嗒靠著合法合規(guī)，從真順風(fēng)車起家。但如今，在其最擅長的真順風(fēng)車領(lǐng)域，強大的對手滴滴已經(jīng)卷土重來;而出租車業(yè)務(wù)又一直處于虧損狀態(tài)，并未真正獲得市場的認(rèn)可;被嘀嗒寄予厚望的智能駕駛、人工智能，也尚在萌芽狀態(tài)。

一直低調(diào)發(fā)展的嘀嗒，第一次面臨資本與大眾的雙重考驗，向港交所遞交了招股申請書。能不能做出成績，會不會得到資本的認(rèn)可，“小而美”的嘀嗒，或許還有很長一段路要走。

(新媒體責(zé)編：zfy2019)