證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站11月14日晚間披露，京滬高速鐵路股份有限公司(簡(jiǎn)稱“京滬高鐵”)的首發(fā)申請(qǐng)于11月14日獲發(fā)審委會(huì)議通過。公司于10月22日?qǐng)?bào)送IPO申請(qǐng)材料，至11月14日過會(huì)僅用時(shí)23天。

發(fā)審委關(guān)注三大問題

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，發(fā)審委會(huì)議對(duì)京滬高鐵IPO提出的問題主要涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營模式和募投項(xiàng)目等三個(gè)方面。

首先，京滬高鐵實(shí)際控制人國鐵集團(tuán)下屬單位的鐵路線路中，與京滬高速鐵路24個(gè)車站或車站所在城市的其他車站存在點(diǎn)到點(diǎn)平行線路。證監(jiān)會(huì)請(qǐng)公司說明，這些輔助通道和鐵路與公司是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

其次，京滬高鐵采用委托運(yùn)輸管理模式對(duì)京滬高速鐵路進(jìn)行運(yùn)輸管理。證監(jiān)會(huì)要求公司說明確認(rèn)的收入和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的公允性與合理性，是否具備合理的定期調(diào)整機(jī)制;公司是否具有收入和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)制定和調(diào)整的決策參與權(quán)利和共同協(xié)商能力;是否存在票價(jià)大幅下調(diào)、采購價(jià)格大幅上調(diào)從而實(shí)質(zhì)影響公司盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于募投項(xiàng)目，京滬高鐵本次IPO募投資金擬全部用于收購京福安徽公司65.08%股權(quán)。證監(jiān)會(huì)要求公司說明收購的協(xié)同效應(yīng)、未來發(fā)展規(guī)劃，以及標(biāo)的定價(jià)公允性等問題。

未來四大經(jīng)營看點(diǎn)

作為中國最賺錢的高鐵線路，京滬高鐵2016年、2017年、2018年和2019年前三季度營業(yè)收入分別為262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元，凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。若按2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤102.48億元計(jì)算，京滬高鐵平均每天凈賺2810萬元。

如果按人均創(chuàng)收來說，京滬高鐵的盈利能力更是相當(dāng)驚人。對(duì)于僅有67人的京滬高鐵來說，2018年人均創(chuàng)收高達(dá)4.65億元，人均創(chuàng)造凈利潤1.53億元。截至2019年9月30日，京滬高鐵總資產(chǎn)規(guī)模為1870.8億元，員工人數(shù)67人(含借調(diào)人員)，人均管理資產(chǎn)規(guī)模27.92億元。

在毛利率上，京滬高鐵的主要收入來自旅客運(yùn)輸、提供路網(wǎng)服務(wù)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入幾乎相當(dāng)，2018年的毛利率分別為35.51%和59.51%;另有極少部分的其他業(yè)務(wù)收入毛利率高達(dá)100%。

預(yù)披露材料顯示，京滬高鐵的未來業(yè)務(wù)發(fā)展主要有四大看點(diǎn)。首先，公司將優(yōu)化京滬高鐵運(yùn)輸組織模式，提高“復(fù)興號(hào)”列車上線投運(yùn)數(shù)量及“復(fù)興號(hào)”17輛長編組列車開行范圍，進(jìn)一步提升旅客輸送能力;優(yōu)化列車票額智能預(yù)分方案，力求實(shí)現(xiàn)全線列車運(yùn)能與客流需求最佳匹配，提升列車運(yùn)輸效率。

其次，在提升京滬高鐵服務(wù)品質(zhì)和品牌影響力上，京滬高鐵將進(jìn)一步推廣刷臉核驗(yàn)、在線選座、掃碼進(jìn)站、網(wǎng)上訂餐等系列便民利民新舉措;逐步實(shí)現(xiàn)站車Wi-Fi無線網(wǎng)絡(luò)信號(hào)全覆蓋，在京滬高鐵主要大站為旅客提供智能導(dǎo)航服務(wù)。

再次，在提高公司運(yùn)營管理效益上，公司將運(yùn)用大數(shù)據(jù)手段健全完善京滬高鐵列車開行效益評(píng)估和調(diào)整機(jī)制。堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，針對(duì)常旅客、淡旺季、特定時(shí)段、不同預(yù)售期等情況，研究差異化票價(jià)策略和收益管理方案。

此外，京滬高鐵還將開展資本運(yùn)作，加強(qiáng)路網(wǎng)協(xié)調(diào)。公司本次募資擬收購的京福安徽公司，為京滬通道內(nèi)已運(yùn)營或在建的高鐵線路項(xiàng)目公司，線路的擴(kuò)張將有利于拓展公司發(fā)展空間。此外，公司將持續(xù)推動(dòng)同業(yè)并購擴(kuò)張，探索與京滬通道內(nèi)的其他重點(diǎn)線路的銜接，進(jìn)一步增強(qiáng)路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)。

或有更多鐵路資產(chǎn)上市

“目前，鐵路市場(chǎng)化進(jìn)程正在逐步加深，改革有助于鐵路部門更好實(shí)現(xiàn)盈利。”一位鐵路專家對(duì)記者表示。在他看來，京滬高鐵上市只是一個(gè)開始，未來會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)上市，鐵路的市場(chǎng)化也將會(huì)進(jìn)行更多探索，為國鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)徹底市場(chǎng)化搭橋鋪路。

資料顯示，目前，我國高鐵運(yùn)營里程已超3萬公里，居世界第一。今年前三季度，全國鐵路旅客發(fā)送量完成28.07億人次，同比增加2.4億人次、增長9.4%。其中，國家鐵路旅客發(fā)送量累計(jì)完成27.42億人次，同比增加2.17億人次、增長8.6%，動(dòng)車組旅客占比超過六成。

鐵路的市場(chǎng)化，正在以高鐵為切入點(diǎn)逐漸深化。

據(jù)中國國家鐵路集團(tuán)有限公司方面介紹，全面啟動(dòng)京滬高速鐵路股份有限公司上市工作，是中國國家鐵路集團(tuán)有限公司積極推進(jìn)國鐵企業(yè)股份制改造的重要舉措之一，是大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的具體行動(dòng)。

今年以來，各大央企通過資產(chǎn)證券化實(shí)施混合所有制改革的步伐已顯著加快。除了近期“過會(huì)”的中國廣核、郵儲(chǔ)銀行和京滬高鐵之外，還有中鹽股份、國網(wǎng)智能、中鐵物晟等多家央企明確了A股上市計(jì)劃。此外，國資委剛于11月8日披露《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》，明確支持央企通過股票市場(chǎng)等市場(chǎng)化方式推進(jìn)混改，并且鼓勵(lì)企業(yè)積極申請(qǐng)科創(chuàng)板上市實(shí)施混改�？梢灶A(yù)見，央企的新一輪資產(chǎn)證券化高潮即將來臨。

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