自7月1日起，全國(guó)范圍內(nèi)將實(shí)施輕型汽車國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)，禁止生產(chǎn)國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)輕型汽車，進(jìn)口輕型汽車應(yīng)符合國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)。隨著國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，近期尾氣處理板塊受到資金青睞，相關(guān)公司則通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)披露了業(yè)務(wù)進(jìn)展情況。

業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，將使得尾氣排放管理更為嚴(yán)格，為尾氣處理行業(yè)帶來(lái)巨大增量市場(chǎng)空間，助推行業(yè)景氣度上行。

資金青睞概念股

國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施在即，尾氣處理市場(chǎng)需求進(jìn)一步釋放，推動(dòng)板塊盈利能力逐步改善。近期尾氣處理概念股表現(xiàn)搶眼。數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，尾氣處理板塊指數(shù)漲幅超過(guò)18%，5月以來(lái)累計(jì)漲幅更是超過(guò)32%。

相關(guān)概念股方面，艾可藍(lán)6月以來(lái)累計(jì)上漲49.54%，5月以來(lái)漲幅高達(dá)120.47%;貴研鉑業(yè)6月以來(lái)上漲17.94%，5月以來(lái)漲幅達(dá)71.99%;國(guó)瓷材料6月以來(lái)累計(jì)上漲30.16%;奧福環(huán)保6月以來(lái)上漲30.01%，5月以來(lái)累計(jì)上漲89.8%。部分公司股價(jià)創(chuàng)歷史新高。

相關(guān)公司通過(guò)交易所互動(dòng)平臺(tái)披露了業(yè)務(wù)進(jìn)展情況。例如，大洋電機(jī)表示，2019年公司車輛事業(yè)集團(tuán)的佩特來(lái)積極向?yàn)H柴動(dòng)力、玉柴動(dòng)力、康明斯、宇通客車、華菱等整機(jī)廠推廣應(yīng)用多種發(fā)電機(jī)和起動(dòng)機(jī)的新品，成為主流柴油機(jī)廠國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)下的起發(fā)電機(jī)主流供應(yīng)商;杰諾瑞獲得全柴動(dòng)力國(guó)六項(xiàng)目起動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)的開(kāi)發(fā)權(quán)。公司相關(guān)產(chǎn)品將獲得更大發(fā)展空間。

格林美表示，報(bào)廢汽車尾氣催化器是鉑鈀銠等貴金屬的精礦，回收價(jià)值極大。公司通過(guò)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，能有效解決廢催化劑的回收處理難題，實(shí)現(xiàn)廢催化劑中貴金屬的資源化利用。公司在武漢、天津等地建設(shè)世界先進(jìn)的報(bào)廢汽車回收處理與整體資源化工廠。國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，將加速汽車的更新?lián)Q代，給公司報(bào)廢汽車產(chǎn)業(yè)和尾氣催化劑回收產(chǎn)業(yè)帶來(lái)廣闊發(fā)展空間。

德聯(lián)集團(tuán)稱，公司產(chǎn)品中有燃油清凈劑及四元催化器，涉及汽車尾氣減排領(lǐng)域。

艾可藍(lán)表示，目前公司國(guó)六汽油機(jī)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量供貨。

貴研鉑業(yè)表示，公司2016年開(kāi)始部署國(guó)六技術(shù)研究開(kāi)發(fā)工作，已為長(zhǎng)安汽車等自主品牌提供國(guó)六產(chǎn)品。公司表示，2020年第一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是汽車催化劑、貴金屬資源循環(huán)利用及貴金屬供給服務(wù)等業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加。

航天機(jī)電稱，國(guó)六階段機(jī)動(dòng)車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)更多是對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)提出要求。公司熱系統(tǒng)業(yè)務(wù)涉及的中冷器、水箱產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)均與對(duì)應(yīng)車型發(fā)動(dòng)機(jī)相匹配，且公司正在為多款國(guó)六車型供應(yīng)產(chǎn)品。

天龍股份表示，在國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)方面，公司已與大陸集團(tuán)、博世集團(tuán)、麥格納等行業(yè)頭部客戶在汽車電子水泵、電子控制單元零件等產(chǎn)品領(lǐng)域開(kāi)展合作，主要間接供貨給上汽大眾、一汽大眾、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等整車廠。國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，會(huì)給公司相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)空間大

國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)對(duì)尾氣處理提出了更高要求，嚴(yán)格程度顯著高于國(guó)五標(biāo)準(zhǔn)。在輕型汽車主要污染物排放限值方面，一氧化碳、總烴、氮氧化物、顆粒物等的排放限值都加嚴(yán)了30%至50%左右。國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)被認(rèn)為是目前全球最嚴(yán)的汽車排放法規(guī)之一。

相關(guān)專業(yè)人士表示，汽車尾氣后處理產(chǎn)業(yè)主要包括載體廠商、催化劑涂覆廠商和封裝廠商，共同完成尾氣后處理系統(tǒng)的制造。其上游行業(yè)主要是原材料供應(yīng)商，下游主要是安裝應(yīng)用尾氣后處理系統(tǒng)的主機(jī)廠商和整車廠商。

天風(fēng)證券研報(bào)顯示，在國(guó)四、國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)下，一般的凈化方式是通過(guò)發(fā)動(dòng)機(jī)的機(jī)內(nèi)凈化使PM或NOx中的一種污染物達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)，再采用尾氣后處理裝置將另外一種污染物控制在排放標(biāo)準(zhǔn)要求的范圍之內(nèi)。因此，國(guó)五階段的柴油車加裝SCR(選擇性催化還原器)即可滿足要求。

在國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)階段，通過(guò)機(jī)內(nèi)凈化(發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒優(yōu)化)無(wú)法滿足排放要求，基本上需要同時(shí)使用NOx和PM的后處理控制技術(shù)。目前，國(guó)六階段柴油車技術(shù)路線為“DOC(柴油機(jī)氧化催化器)+DPF(柴油機(jī)顆粒捕集器)+SCR+ASC(氨泄漏催化器)”。這意味著在加裝SCR的同時(shí)還要再加裝DOC+DPF+ASC。

汽油車方面，國(guó)一至國(guó)五均采用TWC(三元催化器)。國(guó)六對(duì)于顆粒物排放的要求明顯提升，因此汽油車需要加裝GPF(汽油機(jī)顆粒捕集器)以使尾氣排放達(dá)標(biāo)。

綜合部分券商的研究預(yù)測(cè)看，載體方面，以2019年各車型產(chǎn)量為參考，測(cè)算得出執(zhí)行國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)前載體市場(chǎng)總規(guī)模為27億元，執(zhí)行國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)后載體市場(chǎng)總規(guī)模為93億元，市場(chǎng)增量達(dá)66億元，同比增長(zhǎng)約244%。

催化劑方面，國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行后，經(jīng)測(cè)算催化劑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到938億元，市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)約156%。其中，柴油車市場(chǎng)規(guī)模達(dá)301億元，包括139億元輕型柴油車及162億元重型柴油車市場(chǎng);汽油車市場(chǎng)規(guī)模達(dá)636億元，占國(guó)六后處理市場(chǎng)的主要份額。

對(duì)于尾氣處理市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，天風(fēng)證券認(rèn)為，總體看商用車市場(chǎng)需求有韌性，特別是非道路移動(dòng)機(jī)械和船舶尾氣后處理市場(chǎng)有望成為重要增量市場(chǎng)。

進(jìn)口替代加速

當(dāng)前，我國(guó)汽車尾氣處理行業(yè)仍然面臨進(jìn)口產(chǎn)品占主流的局面。例如，全球蜂窩陶瓷載體行業(yè)一直被美國(guó)康寧和日本NGK壟斷。這兩家公司牢牢占據(jù)國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)份額。

業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)載體廠商的滲透率將提升。隨著國(guó)內(nèi)蜂窩陶瓷載體廠商的技術(shù)突破和市場(chǎng)份額提高，國(guó)內(nèi)主機(jī)和整車廠商逐步開(kāi)啟了蜂窩陶瓷載體國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，國(guó)內(nèi)蜂窩陶瓷載體市場(chǎng)被國(guó)外寡頭壟斷的局面正逐步被打破。

以2019年底登陸科創(chuàng)板的奧福環(huán)保為例，公司儲(chǔ)備了適用國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)的柴油車、汽油車、船機(jī)、非道路移動(dòng)機(jī)械全系列、多規(guī)格的蜂窩陶瓷載體技術(shù)，并已具備量產(chǎn)能力。公司滿足國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的蜂窩陶瓷載體成功研發(fā)，將解決我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)大尺寸蜂窩陶瓷載體的問(wèn)題，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)汽車尾氣后處理關(guān)鍵部件供應(yīng)的安全性。

天風(fēng)證券表示，隨著國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，尾氣后處理的成本將明顯提高，下游廠商對(duì)尾氣后處理的成本敏感度預(yù)計(jì)會(huì)提升，物美價(jià)廉的產(chǎn)品具備更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。目前，一些國(guó)產(chǎn)品牌的質(zhì)量已不輸外資品牌，同時(shí)售價(jià)較低。具備較好質(zhì)量和較低廉價(jià)格的國(guó)產(chǎn)品牌，在尾氣處理成本大幅提高的背景下，有望在成本敏感度較高的商用車領(lǐng)域及一些價(jià)格較低的國(guó)產(chǎn)乘用車方面實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，改變外資品牌主導(dǎo)行業(yè)的局面。

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