10月31日傍晚，海航集團官方微信發(fā)布公告稱，海南省高級人民法院向海航集團及其相關(guān)破產(chǎn)重整企業(yè)送達(dá)《民事裁定書》。

海航集團及相關(guān)企業(yè)重整計劃獲得法院裁定批準(zhǔn)

根據(jù)《民事裁定書》，海南省高級人民法院裁定批準(zhǔn)《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整計劃》《海航基礎(chǔ)設(shè)施投資集團股份有限公司及其二十家子公司重整計劃》《供銷大集集團股份有限公司及其二十四家子公司重整計劃》及《海航集團有限公司等三百二十一家公司實質(zhì)合并重整案重整計劃》，上述裁定為終審裁定。

今年1月29日，海航集團發(fā)布聲明稱，相關(guān)債權(quán)人因其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，申請法院對其破產(chǎn)重整。歷時9個月，海航集團及相關(guān)企業(yè)重整計劃獲法院批準(zhǔn)。

海航集團2017年底爆發(fā)流動性危機以來，企業(yè)未能徹底化解風(fēng)險，流動性風(fēng)險有加劇趨勢。

2020年2月29日，海南省依規(guī)，會同相關(guān)部門成立了海航集團聯(lián)合工作組，全力協(xié)助，全面推進海航集團風(fēng)險處置工作。

2021年1月29日，海航集團發(fā)布聲明稱，相關(guān)債權(quán)人因其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，申請法院對其破產(chǎn)重整。

2月10日，海南省高級人民法院依法分別裁定受理海航集團有限公司及相關(guān)企業(yè)破產(chǎn)重整案件。

3月13日，海南省高級人民法院依法裁定受理包括海航集團有限公司在內(nèi)的321家公司實質(zhì)合并重整案件。

9月24日，海航集團發(fā)布公告稱，接到海南公安機關(guān)通知，海航集團有限公司董事長陳峰、首席執(zhí)行官譚向東因涉嫌違法犯罪，被依法采取強制措施。

據(jù)了解，海航集團進入破產(chǎn)程序以來，共接受2萬億債權(quán)申報，最終確認(rèn)債權(quán)1.1萬億。

甄別上市公司價值 多看自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力

專家提醒，對那些表面利潤光鮮，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量低、自由現(xiàn)金流量不足的上市公司需要保持謹(jǐn)慎。

自由現(xiàn)金流量通俗地說，是指一個企業(yè)賣出產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造出的凈現(xiàn)金流入，扣除資本性支出后的差額。

一個企業(yè)有利潤，未必等于創(chuàng)造出了自由現(xiàn)金流量，因為利潤可能存在于應(yīng)收賬款等非現(xiàn)金資產(chǎn)之中，而不是真金白銀的現(xiàn)金流入。例如一些陷入財務(wù)困境的房地產(chǎn)企業(yè)，一方面有著高額的利潤，但是利潤大多在待開發(fā)的土地等存貨之中，沒有對應(yīng)于現(xiàn)金的增加。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授 謝德仁：利潤里面包含了大量的浮盈等紙面的富貴，并不代表真正的現(xiàn)金流創(chuàng)造， 所以資本市場有很多上市公司，到期債務(wù)無法償還之前，基于權(quán)責(zé)發(fā)生的利潤表，測算的凈資產(chǎn)收益率很高，屬于優(yōu)質(zhì)公司，但它自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造卻非常孱弱，一旦遇到行業(yè)遇到國家宏觀政策，或者遇到整個金融環(huán)境貨幣政策收緊的時候，就會陷入財務(wù)困境。

謝德仁教授認(rèn)為，利潤和未分配利潤只是匡算股東的分紅權(quán)利，而自由現(xiàn)金流量才決定著企業(yè)對股東的持續(xù)分紅能力。對那些長期靠融資活著，遲遲不能創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量的公司，要警惕其進一步滑向龐氏騙局的深淵。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授 謝德仁：監(jiān)管機構(gòu)在督促上市公司分紅的同時，也要對上市公司分紅能力的塑造給予更多的關(guān)注，以促使上市公司真正創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量。這樣才能更好地履行對股東的回報和價值創(chuàng)造。

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