100000億元的環(huán)保產(chǎn)值是大肥肉還是難啃的骨頭，大多數(shù)企業(yè)在過去的3年里才摸清了點門路。

加速入場的國資亦如此。源于權(quán)威媒體日前報道，3個月前成立的江蘇環(huán)保集團有限公司再現(xiàn)新動作：吸納江蘇省國金資本運營集團有限公司作為新股東。公開資料顯示，后者定位為江蘇省屬國有資本運營公司，唯一股東為江蘇省財政廳。而作為國內(nèi)又一家地方“環(huán)保艦隊”，江蘇省環(huán)保集團將著力提高集團主業(yè)的核心競爭力，帶動市縣國資加大投入，共同聚焦重點領(lǐng)域環(huán)境整治。

一連串的動作，都足以說明環(huán)保領(lǐng)域，將是下一個國資、民企角逐的戰(zhàn)場。

“不一般”的新選手們上場

你方唱罷我登場。

在江蘇之前，陜西、遼寧、廣西、浙江、福建、山東及江西均已經(jīng)成立省級環(huán)保集團有限公司。截至目前，24家省級環(huán)保集團業(yè)已成型。而在他們身后，則兼具了一個共同點：以國資為依托，跨界進軍環(huán)保。具體來看，各地環(huán)保集團實控人來源略有不同，有的是省級人民政府，有的是省級環(huán)保廳，有的是省級國資委，還有的是省級發(fā)改委。

從布局內(nèi)容來看，從污水處理、固廢處置、土壤修復(fù)、廢氣治理等細分領(lǐng)域，到生態(tài)系統(tǒng)修復(fù)、流域治理、垃圾分類等綜合服務(wù)，前述地方環(huán)保集團更著力于布局環(huán)境治理全產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游的科技研發(fā)、設(shè)備制造，中游的施工、安裝，下游的運營。亦如業(yè)界普遍所言，“國資入主環(huán)保企業(yè)后，重點應(yīng)放在打造大平臺、構(gòu)建行業(yè)生態(tài)上。”

某種意義上說，在這些省級環(huán)保集團的目標(biāo)中，排在首要位置的都是完成環(huán)保治理任務(wù)。在此基礎(chǔ)上，他們則更希冀于在資金、技術(shù)、資源等方面都發(fā)揮出“1+1>2”的效應(yīng)。

跑步入場的“國家隊”緣何而來

包括省級環(huán)保集團在內(nèi)，更多的國資平臺則是隨著近年環(huán)保熱潮同步亮相。

進入2020年，“國家隊”入主環(huán)境產(chǎn)業(yè)企業(yè)的步伐加速。不同于其他行業(yè)，環(huán)保行業(yè)的特殊性使然，關(guān)乎民生，也是當(dāng)下剛需。近年來，全面打響污染防治攻堅戰(zhàn)的持續(xù)推進正在催生巨量的環(huán)保剛性需求。作為國家支持的新興產(chǎn)業(yè)，且擁有龐大的市場需求，環(huán)保很自然地就被這些央企、國企納入視野。同時，也確實存在一些跨地級市的環(huán)境治理問題或公益性強的項目類型，需要兼具協(xié)調(diào)和融資能力的國資來承擔(dān)使命。

疊加PPP模式又帶來生態(tài)盛宴等大環(huán)境下，綜合性強、體量大的環(huán)保項目不斷涌現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年1月—11月，體量1億以上的生態(tài)環(huán)保項目接近50個，總金額高達1487億。傳統(tǒng)環(huán)保行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，具有前期投入大，后期運行回收成本慢的特點，在細分領(lǐng)域還有技術(shù)密集的典型特征。尤其是重大環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資大、收益低、回報周期長，長期以來形成了明顯短板。

國資入主更多地帶有“救命”性質(zhì)。就民營環(huán)保企業(yè)出讓控制權(quán)的原因來看，多為“缺錢”。“由于金融控債防風(fēng)險、降杠桿等因素影響，民營環(huán)保上市公司出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張的問題。”E20環(huán)境研究院執(zhí)行院長薛濤曾坦言。此前高速發(fā)展的PPP項目業(yè)績下滑明顯，環(huán)保板塊整體重資產(chǎn)屬性顯著。環(huán)保工程類項目又需要大量資金的長期投入，短期內(nèi)很難產(chǎn)生現(xiàn)金回款。

與其動了誰的奶酪 不如重塑競合關(guān)系

顯然，國資進駐有助于對接更加豐富的地方政府資源，產(chǎn)業(yè)投融資“紓困”得以一定程度的解決。2018年至今，已有23家民營環(huán)保企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)合重組等多種合作方式引入了國有資本。

大部分國資喜歡并購以市政特許經(jīng)營為主要業(yè)務(wù)的重資產(chǎn)型公司，如以污水廠、垃圾焚燒廠等投資運營業(yè)務(wù)為主的環(huán)保企業(yè)。其中，碧水源引入中交集團旗下中國城鄉(xiāng)，東方園林聯(lián)姻北京朝陽區(qū)國資委，國禎環(huán)保、鐵漢生態(tài)先后攜手中節(jié)能，雄安浦華水務(wù)、興蓉環(huán)境、上海環(huán)境則歸于“三峽系”麾下。

從環(huán)保頭部企業(yè)紛紛引入國資的混改案例來看，資源配置地位發(fā)生上述改變的同時，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的市場競爭格局、資金鏈條傳遞都發(fā)生了重大改變：單體項目規(guī)模越大，國企越占優(yōu)勢;而工程技術(shù)復(fù)雜、相對靈活繁瑣、變動多樣的則民企有優(yōu)勢。央企、國企扛起投資大旗、進行資源整合，做一些集中式的環(huán)境整治，包括國家級的、區(qū)域性的大型項目。

但對于國資而言，真正占領(lǐng)甚至拓展市場還有待考察。在今后的5年之內(nèi)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進入一個大洗牌大重組階段。但歸根結(jié)底，環(huán)境產(chǎn)業(yè)不是投資型產(chǎn)業(yè)，也不是基建型產(chǎn)業(yè)，終究是一個“技術(shù)服務(wù)型”產(chǎn)業(yè)。能否做好這一點，無論是對于占據(jù)資源配置的國資，亦或是夾縫中求生的民企而言，也正是應(yīng)對2020年環(huán)保下半場的挑戰(zhàn)之一。

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