正通汽車(01728.HK)陷入了資金困局，并持續(xù)發(fā)酵。

今年7月，正通汽車被曝一筆約1億美元的分期貸款出現(xiàn)違約。7月22日，正通汽車發(fā)布公告稱，將分兩期償還30%貸款本金及利息，分期貸款延期至2021年1月。7月31日，正通汽車再次發(fā)布公告稱，其正通過(guò)出賣股權(quán)來(lái)解決資金難題。

目前，多名正通旗下4S店車主遭遇“提車難”。此外，一些4S店已呈現(xiàn)無(wú)車可賣的現(xiàn)象。

無(wú)車可賣？

“6月20日買的車，現(xiàn)在仍然無(wú)法提車。之前4S店給出期限，但到了日子就會(huì)再拖延。已經(jīng)保證過(guò)很多次了，都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。4S店稱提車需要排隊(duì)，一開(kāi)始說(shuō)前面已有24輛車訂單，讓我開(kāi)始排隊(duì)，第一周比較順利，4S店稱提走了10輛，后來(lái)進(jìn)度就很慢。8月5日左右，銷售主動(dòng)聯(lián)系稱下周可以提車了，但等到8月13日仍然無(wú)法提車。”一位北京中汽南方亦莊沃爾沃亞洲旗艦中心的車主告訴第一財(cái)經(jīng)記者，4S店稱(正通)集團(tuán)每天保證給這家4S店提走一輛車，但每次承諾提車時(shí)間都沒(méi)有兌現(xiàn)，已經(jīng)違約多次，現(xiàn)在唯一的訴求就是能夠提到車。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，多家正通旗下4S店均以資金被集團(tuán)抽走、沒(méi)錢(qián)贖證為由導(dǎo)致車主無(wú)法提車。目前，正通旗下4S店仍在經(jīng)營(yíng)，但多家4S店呈現(xiàn)人員稀少、無(wú)車可賣的現(xiàn)象。“店里現(xiàn)在人很少，銷售說(shuō)正常開(kāi)著，有其他車主去店里發(fā)現(xiàn)沒(méi)什么人，就幾個(gè)看門(mén)的。這家店天天說(shuō)停電，不知道是故意拉閘還是欠費(fèi)。”在深圳市中汽南方華沃汽車銷售服務(wù)有限公司進(jìn)行消費(fèi)的一名車主對(duì)記者表示。一名在東莞市中汽南方沃爾沃4S店購(gòu)買車輛的車主也告訴記者，目前該店有40多個(gè)車主的合格證押在銀行，大部分都是6、7月份付款的車主。“從上周開(kāi)始好像沒(méi)有車賣了，部分員工開(kāi)始放假。”該名車主說(shuō)道。

2010年，作為中國(guó)內(nèi)地第一家在香港上市的豪華汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，正通汽車主要銷售豪華及超豪華品牌汽車，涵蓋了保時(shí)捷、奔馳、寶馬、奧迪、捷豹路虎、沃爾沃、英菲尼迪等品牌。除了沃爾沃車主外，寶馬等品牌多名車主也無(wú)法提車。

正通旗下北京寶澤行寶馬4S店一名銷售人員范女士告訴記者，當(dāng)前店里車源不多，很多款車型都處于缺貨狀態(tài)。“進(jìn)口車現(xiàn)在沒(méi)有，寶馬x5兩個(gè)月前就沒(méi)有了。寶馬5系只有525了，3系店里也比較少了。顧客要先選定車型，現(xiàn)在很多車型都沒(méi)貨。”范女士對(duì)記者表示。當(dāng)記者詢問(wèn)車源較少是否與正通集團(tuán)資金問(wèn)題有關(guān)時(shí)，該銷售顧問(wèn)表示，每家4S店庫(kù)存不一樣，現(xiàn)在當(dāng)天確實(shí)提不了車。

記者了解到，除了正通旗下寶馬4S店外，寶馬其他經(jīng)銷商的4S店車源普遍不缺。“提車沒(méi)有問(wèn)題，買了就能提。”運(yùn)通集團(tuán)旗下一家寶馬4S店銷售顧問(wèn)對(duì)記者表示，基本上所有的車型都有貨。

多家4S店無(wú)車可賣、提車難等現(xiàn)象，與其母公司正通集團(tuán)出現(xiàn)資金困局有關(guān)。截至2019年末，正通汽車在全國(guó)41個(gè)城市擁有135家經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)。而當(dāng)前，正通汽車正在通過(guò)出售股權(quán)來(lái)解決資金問(wèn)題。7月31日，正通汽車發(fā)布公告，控股股東有意溢價(jià)出售公司29.9%的股份，接盤(pán)方為廈門(mén)國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)有限公司，為廈門(mén)市政府控股的國(guó)有企業(yè)。不過(guò)，即便是國(guó)資接盤(pán)，其資金困局能否妥善解決仍未確定。

多重危機(jī)導(dǎo)致財(cái)務(wù)壓力

公開(kāi)資料顯示，近10年來(lái)，正通汽車一直盤(pán)踞經(jīng)銷商百?gòu)?qiáng)排行榜的第10名左右，2019年位列13名。正通汽車發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，正通汽車2019年新車銷量為10.3萬(wàn)輛，同比下降約8.3%，但利潤(rùn)的降幅大大高于銷量降幅，2019年正通汽車營(yíng)業(yè)收入下滑6.2%至351.4億港元，但凈利潤(rùn)同比下滑45%，僅為6.64億港元，利潤(rùn)下降主要緣于毛利的下滑以及融資等成本的升高。

招商證券國(guó)際研報(bào)稱，寶馬品牌貢獻(xiàn)了正通汽車銷量約32%，但其他核心經(jīng)銷品牌奧迪、沃爾沃和路虎(合計(jì)占總銷量33%)產(chǎn)品周期偏弱，終端折扣偏大，新車銷售毛利率偏低，定價(jià)能力弱的局面短期難以扭轉(zhuǎn)。

一方面，當(dāng)前車市下行，部分豪華車品牌終端折扣較大，導(dǎo)致正通汽車毛利潤(rùn)降低。另一方面，正通汽車資金問(wèn)題主要與自身經(jīng)營(yíng)有關(guān)。全國(guó)工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)常務(wù)會(huì)長(zhǎng)李金勇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“正通汽車的資金危機(jī)主要來(lái)自幾個(gè)方面，一是前期購(gòu)買土地建4S店的投入比較大，位于市中心的店面比較多;二是正通在湖北就有20多家店，受疫情影響很大，前半年基本無(wú)法正常營(yíng)業(yè)，這影響了其現(xiàn)金流的回流;三是正通現(xiàn)金流管理出現(xiàn)問(wèn)題，投資了房地產(chǎn)等一些項(xiàng)目，帶來(lái)了資金壓力。此外，正通汽車資金出現(xiàn)問(wèn)題與整體金融市場(chǎng)的下滑也是有一定的關(guān)系。”

“正通汽車起家靠的是東風(fēng)商務(wù)車，那塊業(yè)務(wù)因?yàn)楹�北疫情損失慘重，加上經(jīng)銷商業(yè)務(wù)上半年毫無(wú)氣色。”一位行業(yè)人士對(duì)記者表示。

正通汽車是豪華車經(jīng)銷商中首個(gè)爆出財(cái)務(wù)危機(jī)的上市公司。不過(guò)，當(dāng)前行業(yè)不景氣也是不爭(zhēng)的事實(shí)，這使很多經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績(jī)有所下滑。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年包括和諧汽車、正通汽車、美東汽車、永達(dá)汽車、廣匯寶信等五家主營(yíng)豪華及超豪華品牌的經(jīng)銷商中，只有美東汽車、永達(dá)汽車實(shí)現(xiàn)了收入和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

今年以來(lái)，豪華車也受到了疫情影響，不過(guò)目前已快速?gòu)?fù)蘇。乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月豪華車零售同比增長(zhǎng)30%，市場(chǎng)份額保持15%的歷史高位。消費(fèi)升級(jí)的高端換購(gòu)需求和豪華車型促銷帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，使豪華車市場(chǎng)快速回暖。不過(guò)，豪華車價(jià)格指數(shù)也有所下降。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月豪華車價(jià)格指數(shù)下降0.2%。國(guó)產(chǎn)豪華車市場(chǎng)方面，搶占市場(chǎng)份額、擴(kuò)大銷量仍然是各大品牌的主要目標(biāo)，7月國(guó)產(chǎn)豪華車市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.3%;而部分進(jìn)口車價(jià)格呈現(xiàn)一些回收趨勢(shì)，主要原因來(lái)自供貨短缺和廠家保持利潤(rùn)兩個(gè)方面，呈現(xiàn)回升的趨勢(shì)的品牌如保時(shí)捷、英菲尼迪等，從整體來(lái)看，7月進(jìn)口豪華市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%。

一名寶馬4S店銷售顧問(wèn)告訴記者，最近客流量較大，一些車型仍有一定的優(yōu)惠力度，不過(guò)進(jìn)口車型優(yōu)惠力度較小，一些進(jìn)口車型沒(méi)有優(yōu)惠。他表示：“寶馬525優(yōu)惠5萬(wàn)元左右，9月份后估計(jì)價(jià)格會(huì)回調(diào)，現(xiàn)在屬于傳統(tǒng)淡季，所以買車仍然相對(duì)合適。”此外，記者從奔馳4S店了解到，奔馳C級(jí)和奔馳E級(jí)車均有6萬(wàn)元左右的優(yōu)惠。奧迪部分車型優(yōu)惠力度高達(dá)9萬(wàn)元左右。

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