作為投資理財三大類,固定收益理財、房地產(chǎn)、股票市場的投資邏輯正在發(fā)生根本性變化:打破剛性交易成為市場共識。隨著債券違約的常態(tài)化和銀行理財負(fù)回報的頻繁出現(xiàn),市場上沒有保本保息的高息理財產(chǎn)品。

除了核心城市和地段,沒人敢閉著眼睛投資買房也正在成為社會共識。與此同時,公募基金的認(rèn)購也屢創(chuàng)新高,越來越多的人被股市所吸引。各種跡象表明,隨著財富的增長,是時候押注股市了。

“重房產(chǎn)、輕股權(quán)”的由來

過分依賴房地產(chǎn)和固定收益理財,股市參與度低,是目前我國居民家庭財富配置的主要特點(diǎn)。根據(jù)中央銀行的調(diào)查數(shù)據(jù),2019年我國城鎮(zhèn)家庭的資產(chǎn)中,房地產(chǎn)所占比例為七成;在金融類資產(chǎn)中,超過九成的資產(chǎn)屬于固定收益類,股票和基金所占比例不足一成。

這一“重資產(chǎn)輕股權(quán)”的財富配置結(jié)構(gòu),是特定環(huán)境下的必然結(jié)果;隨著客觀環(huán)境的變化,其基本邏輯也發(fā)生了變化。

對于房地產(chǎn)而言,居民購房熱情的高漲與房價單邊上漲之間存在長期因果關(guān)系。在過去的20年里,房地產(chǎn)投資從來不套人,即使暫時處于高位,也總是可以輕松解套。就結(jié)果而言,看漲的人財富飛漲,看跌的人財富縮水,后悔頓足。漸漸地,買房子成為一種投資信念。

再次,固定收益理財。在剛兌環(huán)境下,雖然產(chǎn)品宣稱不保本,但實際上每次都能保本保息,因此投資者將高息理財作為高息存款購買,只注重銷售平臺的信譽(yù),不在乎底層資產(chǎn)的投資。毫不奇怪,一個低風(fēng)險高收益的反邏輯組合可以吸引大量擁躉。

回首股市,“七虧二平一賺”的格局已經(jīng)深入人心,大多數(shù)人都避而遠(yuǎn)之。至少五年前,A股市場還存在著明顯的缺陷,例如:退出機(jī)制不暢,只進(jìn)不出,積聚了大量垃圾股;上市條件苛刻,錯失了以互聯(lián)網(wǎng)為代表的一批新興企業(yè),導(dǎo)致上市公司結(jié)構(gòu)偏傳統(tǒng);投資者保護(hù)措施不足,信息披露不全,內(nèi)幕交易,操縱股價難斷,投機(jī)屬性強(qiáng),散戶頻頻被割韭菜。

現(xiàn)在買房賺錢,買固收理財賺錢,炒股容易虧錢,理性的選擇自然是重資產(chǎn)輕股權(quán)。

資本市場頻頻改革

近幾年來,為了盡快恢復(fù)資本市場的資金配置、風(fēng)險定價、支持創(chuàng)新和改善公司治理,我國資本市場的改革不斷加快。

2018中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出,資本市場在金融運(yùn)行中起著舉足輕重的作用。

同年11月,中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議審議通過了《關(guān)于建立健全要素市場化配置的體制機(jī)制的意見》,明確提出要完善證券市場基礎(chǔ)制度,堅持市場化、法治化改革方向,改革和完善證券市場發(fā)行、交易、退出等制度,鼓勵和引導(dǎo)上市公司實施現(xiàn)金分紅,完善投資者保護(hù)制度。

2010年10月,國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》(國發(fā)〔2020〕14號),提出要以“公司治理”、“做大做強(qiáng)”、“退出機(jī)制”、“疑難問題”、“處罰違規(guī)”等為抓手,著力提升上市公司質(zhì)量。

中航優(yōu)股:5G選股先行者

股權(quán)投資的實質(zhì)就是將資金配置到優(yōu)秀的上市公司,分享其成長和收益。這三十年來,雖然A股市場在投資者保護(hù)方面存在諸多不足,但只要選擇高質(zhì)量標(biāo)的長線持有,投資者仍能獲得不錯的回報。

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