截止7月15日，A股創(chuàng)業(yè)板的2018年中報預(yù)告已經(jīng)全部披露完畢。經(jīng)長城證券團隊測算，創(chuàng)業(yè)板中報歸母凈利潤同比增速12.05%，增速較一季度的有所放緩。

其中，溫氏股份預(yù)告凈利潤占創(chuàng)業(yè)板整體利潤的比例已經(jīng)由16年一季度的18.62%降至目前的1.63%，且增速低至-50.28%、樂視網(wǎng)預(yù)告持續(xù)虧損。新股寧德時代在2018中報貢獻(xiàn)的凈利潤占創(chuàng)業(yè)板凈利潤的1.65%，與溫氏股份持平。

剔除溫氏股份、樂視網(wǎng)和寧德時代，剔除光線傳媒和堅瑞沃能兩個非經(jīng)常性損益影響較大的公司，創(chuàng)業(yè)板2018年中報凈利潤增速僅為16.61%，較一季度的31.29%有較大退坡。

創(chuàng)業(yè)板利潤主要由權(quán)重股貢獻(xiàn)

自2016年中以來，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股(除溫氏股份、樂視網(wǎng))占總體凈利潤的比例從29.26%持續(xù)回升至45.31%。根據(jù)預(yù)告，市值前10%的公司共73家，其中凈利潤同比下降的有9家，增速在0到50%的有34家，增速超過50%的有27家，說明創(chuàng)業(yè)板整體利潤增速仍由權(quán)重股驅(qū)動。

長城證券分行業(yè)來看，創(chuàng)業(yè)板中公司數(shù)量占比較大的行業(yè)共16個，其中利潤增速較上一年大幅提升的行業(yè)為傳媒行業(yè)，增長約70%。業(yè)績穩(wěn)定增長的有醫(yī)藥、汽車、建筑和基礎(chǔ)化工行業(yè)。其中，傳媒行業(yè)增速提升較快是由于出售股權(quán)帶來的非經(jīng)常性收益，而化工和醫(yī)藥行業(yè)則是內(nèi)生增速較高。

除行業(yè)利潤增速外，各行業(yè)占創(chuàng)業(yè)板總體利潤比例也有分化。2018年中報，創(chuàng)業(yè)板貢獻(xiàn)利潤最多的行業(yè)為醫(yī)藥、化工、電子和傳媒：醫(yī)藥行業(yè)占整體利潤的15.80%，化工行業(yè)占比11.78%，電子行業(yè)占比10.14%，傳媒行業(yè)(剔除樂視)占整體利潤的10.11%。

關(guān)注非經(jīng)常性損益和商譽減值

長城證券從公司公告和業(yè)績預(yù)告中梳理了中報出現(xiàn)非經(jīng)常性損益對創(chuàng)業(yè)板整體影響較大的情況。2018年中報，業(yè)績預(yù)告中公布商譽減值造成業(yè)績下行的公司共3家，分別是宜通世紀(jì)、金龍機電和上海新陽，金額共計7.03億元，約占板塊總利潤的1.27%，而確認(rèn)了投資收益的公司共7家，金額共計30.76億元，占創(chuàng)業(yè)板總利潤的5.56%。

2014年到2016年間大量并購伴隨有業(yè)績承諾，由于對賭協(xié)議業(yè)績承諾期一般為3至4年，2018年將迎來大量承諾到期，有可能面臨商譽減值的風(fēng)險。而商譽減值一般在中報和年報中計提，一季度很少將商譽減值計入利潤中，相對來說，一季度利潤偏高與商譽減值未計提也存在一定的關(guān)聯(lián)。

今年半年報中，創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)了一些計提商譽減值準(zhǔn)備、壞賬損失和投資收益的情況，是造成了公司業(yè)績大幅變動的主要因素。僅但計提商譽減值的公司僅3家，到年報披露時可能會對板塊整體造成更大壓力。

長城證券統(tǒng)計了自2018年4月16日起至今三個月內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板的減持情況，發(fā)現(xiàn)在此期間單個公司的重要股東二級市場減持次數(shù)最高達(dá)到49次和47次，分別為中來股份和鼎捷軟件，減持金額最高的是智飛生物，達(dá)20億元，創(chuàng)業(yè)板三個月內(nèi)總減持金額達(dá)到130.79億元。從2018年7月16日起至2018年12月31日，創(chuàng)業(yè)板有189家公司將有限售股解禁，其中，解禁額達(dá)到1億股以上的共34家，解禁最多的是藍(lán)思科技、共32億股。

備注：長城證券1995年在深圳成立，至2015年變更設(shè)立股份有限公司。目前，長城證券擁有員工近3000人，在北京、上海、廣州、杭州等地設(shè)有12家分公司，作為新時期證券市場發(fā)展的見證者和親歷者，長城證券始終以客戶為中心，秉持“穩(wěn)健前行”的經(jīng)營理念，在發(fā)展的道路上將風(fēng)險控制與合規(guī)管理放在首位，努力通過持續(xù)精細(xì)化創(chuàng)新，全面發(fā)展各項業(yè)務(wù)，以豐富的產(chǎn)品、廣闊的平臺、良好的客戶體驗，打造出長城證券的核心競爭力。

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