10月25日晚間，新潮能源(600777.SH) 發(fā)布2018年三季報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.6億元，同比增長506.71%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.51億元，同比增長454.96%。

三季報顯示，新潮能源前三季度營收及利潤同比大幅增加，其主要原因為下屬美國孫公司油氣銷售收入大幅上升。這意味著，在戰(zhàn)略轉型期，新潮能源收購的美國優(yōu)質油氣資產(chǎn)價值逐步凸顯。

低成本收購提升公司盈利空間

據(jù)悉，新潮能源于2015年先后收購了位于美國德克薩斯州二疊紀盆地的Hoople油田和Howard&Borden郡的頁巖油區(qū)塊。兩次收購奠定了新潮能源的國際能源企業(yè)的地位，主營業(yè)務變更為海外石油及天然氣的勘探、開采及銷售。其中，頁巖油區(qū)塊為抄底收購，低成本優(yōu)勢明顯。

中信證券研報稱，新潮能源頁巖油區(qū)塊桶油收購成本僅為2.28美元/桶，為近年國內(nèi)民企海外油氣資產(chǎn)收購中成本最低的。收購面積成本僅為1.39萬美元/英畝。目前新潮能源調(diào)整后的油氣折耗成本約8美元/桶，與相鄰區(qū)塊對比優(yōu)勢明顯，也大幅低于當前15——25美元/桶的油氣資產(chǎn)交易定價。

低成本收購為新潮能源的油氣業(yè)務打下堅實基礎，尤其是在油價高位運行時，為公司提供了極大的盈利空間，成為新潮能源核心優(yōu)勢之一。

二疊紀區(qū)位優(yōu)勢明顯 生產(chǎn)成本全美最低

新潮能源三季報業(yè)績大增，二疊紀盆地的區(qū)位優(yōu)勢因素不容忽視。

據(jù)悉，該區(qū)域地理位置優(yōu)越，擁有獨特的多、厚產(chǎn)油層地質結構，是美國頁巖油成本最低的核心產(chǎn)區(qū)，被稱為美國頁巖油的“皇冠明珠”。

新潮能源收購的頁巖油區(qū)塊位于二疊紀盆地中生產(chǎn)活動最活躍的區(qū)域Midland次盆地，可謂“核心中的核心區(qū)域”。當前Midland次盆地平均生產(chǎn)成本在32美元/桶以下，為二疊紀盆地生產(chǎn)成本最低的次盆地。

此外，二疊紀盆地成熟的基礎設施和發(fā)達的油服，保證了新潮能源無庫存積壓風險。公開資料顯示，公司在銷售環(huán)節(jié)與當?shù)刭徲蜕毯炗喴粩堊訁f(xié)議，生產(chǎn)的油氣由專業(yè)銷售公司包銷，庫存幾乎為0，無庫存積壓風險。

這一優(yōu)勢在三季報中也有直觀體現(xiàn)，新潮能源三季度開采量與銷售量數(shù)據(jù)一致，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額高達32.37億元，同比增長1342.34%。

目前二疊紀盆地已經(jīng)成為資本并購頁巖油資源的主戰(zhàn)場，新潮能源準確的入場時機，奠定了其市場先發(fā)優(yōu)勢。

外部環(huán)境利好 新潮能源開采計劃穩(wěn)步推進

市場需求強勁及稅改利好等外部環(huán)境因素為新潮能源經(jīng)營業(yè)績爆發(fā)形成助力。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來市場需求強勁，國際油價持續(xù)上漲，并維持在65-70美元/桶高位，甚至一度突破75美元/桶，創(chuàng)四年新高。EIA預測2019年底前，WTI 原油價格將維持在60美元/桶以上。新潮能源作為上游勘探、開發(fā)公司將直接受益。

隨著國際油價的穩(wěn)步回升，公司結合油田實際情況，繼續(xù)采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略，在控制油田投資風險前提下，穩(wěn)步推進油田的打井和開采計劃。截至報告期末，公司總井數(shù)達668口，三季度新投產(chǎn)生產(chǎn)井均在頁巖油區(qū)塊，新投產(chǎn)數(shù)量36口，頁巖油總井數(shù)達299口，較去年同比增長108%。

新潮能源稱，頁巖油區(qū)塊為公司當前開采重點，目前已開發(fā)面積估計只占到全部油田面積的1/4，北部Borden郡還有超過3/4的面積尚待開發(fā)。

美國稅改利好及美元升值也明顯增厚公司業(yè)績。

據(jù)悉，2018年起，美國開始實施新稅制，企業(yè)所得稅從35%永久調(diào)降至21%。招商證券分析稱，按4.5萬桶/天產(chǎn)量計算，實施新稅制后，油價每上漲5美元，新潮能源對應業(yè)績彈性將達4.2億。

此外，新潮能源的油氣資產(chǎn)為純美元資產(chǎn)，油氣業(yè)務均以美元結算。下半年以來美元一路走強，美元兌人民幣匯率大幅上漲對增厚公司業(yè)績形成明顯利好。截至10月30日，美元兌人民幣報6.9666。

受大盤影響，新潮能源目前股價仍處于底部。有市場人士分析稱，新潮能源坐擁優(yōu)質油氣資產(chǎn)，其投資價值將逐步顯現(xiàn)，當前股價并沒有體現(xiàn)出新潮能源的真實價值。根據(jù)國際投行給予日產(chǎn)400萬桶的沙特阿美一萬億美金估值的計算方式，新潮能源當前的合理市值應不低于800億人民幣，是當前市值的近5倍。

(新媒體責編：shang080503)