IPO六個問答

1.發(fā)行條件規(guī)定“發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司”。公司擬申請首發(fā)上市，應當如何計算持續(xù)經(jīng)營起算時間等時限?

答：有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)折股整體變更為股份有限

公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。如有限公司以經(jīng)評估的凈資產(chǎn)折股設立股份公司，視同新設股份公司，業(yè)績不可連續(xù)計算。

《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》中規(guī)定 的“最近 1 年”以 12 個月計，“最近 2 年”以 24 個月計，“最近 3 年”以 36 個月計。

2.發(fā)行條件規(guī)定“發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經(jīng)營 3 年以上 的股份有限公司”。發(fā)行人歷史上存在出資瑕疵或者改制瑕疵的，中介機構核查應當重點關注哪些方面?

答：保薦人和發(fā)行人律師應關注發(fā)行人是否存在股東未全面履行出資義務、抽逃出資、出資方式等存在瑕疵，或者發(fā)行人歷史上涉及國有企業(yè)、集體企業(yè)改制存在瑕疵的情形。

(一)歷史上存在出資瑕疵

歷史上存在出資瑕疵的，應當在申報前依法采取補救措施。保薦人和發(fā)行人律師應當對出資瑕疵事項的影響及發(fā)行人或相關股東是否因出資瑕疵受到過行政處罰、是否構成重大違法行為及本次發(fā)行的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛進行核查并發(fā)表明確意見。發(fā)行人應當充分披露存在的出資瑕疵事項、采取的補救措施，以及中介機構的核查意見。

(二)歷史上存在改制瑕疵

對于發(fā)行人是國有企業(yè)、集體企業(yè)改制而來的或歷史上存在掛靠集體組織經(jīng)營的企業(yè)，若改制過程中法律依據(jù)不明確、相關程序存在瑕疵或與有關法律法規(guī)存在明顯沖突，原則上發(fā)行人應在招股說明書中披露有權部門關于改制程序的合法性、是否造成國有或集體資產(chǎn)流失的意見。國有企業(yè)、集體企業(yè)改制過程不存在上述情況的，保薦人、發(fā)行人律師應結合當時有效的法律法規(guī)等，分析說明有關改制行為是否經(jīng)有權機關批準、法律依據(jù)是否充分、履行的程序是否合法以及對發(fā)行人的影響等。發(fā)行人應在招股說明書中披露相關中介機構的核查意見。

3.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“資產(chǎn)完整，業(yè)務及人員、財務、 機構獨立”。發(fā)行人租賃控股股東、實際控制人房產(chǎn)或者商標、專利、主要技術來自于控股股東、實際控制人的授權使用，中介機構核查應當注意哪些方面?

答：保薦人和發(fā)行人律師通常應關注并核查以下方面：相關資產(chǎn)的具體用途、對發(fā)行人的重要程度、未投入發(fā)行人的原因、租賃或授權使用費用的公允性、是否能確保發(fā)行人長期使用、今后的處置方案等，并就該等情況是否對發(fā)行人資產(chǎn)完整和獨立性構成重大不利影響發(fā)表明確意見。如發(fā)行人存在以下情形之一的，保薦人及發(fā)行人律師應當重點關注、充分核查論證并發(fā)表意見：一是生產(chǎn)型企業(yè)的發(fā)行人，其生產(chǎn)經(jīng)營所必需的主要廠房、機器設備等固定資產(chǎn)系向控股股東、實際控制人租賃使用;二是發(fā)行人的核心商標、專利、主要技術等無形資產(chǎn)是由控股股東、實際控制人授權使用。

4.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力”。影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力的重要情形有哪些?中介機構應當如何進行核查?

答：如發(fā)行人存在以下情形，中介機構應重點關注該情形是否影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力：

(一)發(fā)行人所處行業(yè)受國家政策限制或國際貿(mào)易條件影響存在重大不利變化風險;

(二)發(fā)行人所處行業(yè)出現(xiàn)周期性衰退、產(chǎn)能過剩、市場容量驟減、增長停滯等情況;

(三)發(fā)行人所處行業(yè)準入門檻低、競爭激烈，相比競爭者發(fā)行人在技術、資金、規(guī)模效應方面等不具有明顯優(yōu)勢;

(四)發(fā)行人所處行業(yè)上下游供求關系發(fā)生重大變化，導致原材料采購價格或產(chǎn)品售價出現(xiàn)重大不利變化;

(五)發(fā)行人因業(yè)務轉(zhuǎn)型的負面影響導致營業(yè)收入、毛利率、成本費用及盈利水平出現(xiàn)重大不利變化，且最近一期經(jīng)營業(yè)績尚 未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)趨勢;

(六)發(fā)行人重要客戶本身發(fā)生重大不利變化，進而對發(fā)行 人業(yè)務的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響;

(七)發(fā)行人由于工藝過時、產(chǎn)品落后、技術更迭、研發(fā)失敗等原因?qū)е率袌稣加新食掷m(xù)下降、重要資產(chǎn)或主要生產(chǎn)線出現(xiàn)重大減值風險、主要業(yè)務停滯或萎縮;

(八)發(fā)行人多項業(yè)務數(shù)據(jù)和財務指標呈現(xiàn)惡化趨勢，短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象;

(九)對發(fā)行人業(yè)務經(jīng)營或收入實現(xiàn)有重大影響的商標、專利、專有技術以及特許經(jīng)營權等重要資產(chǎn)或技術存在重大糾紛或訴訟，已經(jīng)或者未來將對發(fā)行人財務狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響。

(十)其他明顯影響或喪失持續(xù)經(jīng)營能力的情形。中介機構應詳細分析和評估上述情形的具體表現(xiàn)、影響程度和預期結果，綜合判斷上述情形是否對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力構成重大不利影響，審慎發(fā)表明確意見，并督促發(fā)行人充分披露可能存在的持續(xù)經(jīng)營風險。

5.對發(fā)行條件發(fā)行人“與控股股東、實際控制人及其控制 的其他企業(yè)間不存在對發(fā)行人構成重大不利影響的同業(yè)競爭”中的“重大不利影響”，應當如何理解?

答：申請在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，如存在同業(yè)競爭情形認定同業(yè)競爭是否構成重大不利影響時，保薦人及發(fā)行人律師應結合競爭方與發(fā)行人的經(jīng)營地域、產(chǎn)品或服務的定位，同業(yè)競爭是否會導致發(fā)行人與競爭方之間的非公平競爭，是否會導致發(fā)行人與競爭方之間存在利益輸送、是否會導致發(fā)行人與競爭方之間相互或者單方讓渡商業(yè)機會情形，對未來發(fā)展的潛在影響等方面，核查并出具明確意見。競爭方的同類收入或毛利占發(fā)行人主營業(yè)務收入或毛利的比例達 30%以上的，如無充分相反證據(jù)，原則上應認定為構成重大不利影響。

發(fā)行人應當結合目前經(jīng)營情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略等，在招股說明書中充分披露未來對上述構成同業(yè)競爭的資產(chǎn)、業(yè)務的安排，以及避免上市后出現(xiàn)重大不利影響同業(yè)競爭的措施。

6.發(fā)行條件規(guī)定發(fā)行人“資產(chǎn)完整，業(yè)務及人員、財務、 機構獨立”。發(fā)行人的部分資產(chǎn)來自于上市公司，中介機構核查應當重點關注哪些方面?

答：境內(nèi)上市公司在境內(nèi)分拆子公司并在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人和發(fā)行人律師應核查是否符合境內(nèi)分拆上市的相關規(guī)定并發(fā)表意見;境外上市公司在境內(nèi)分拆子公司并在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人和發(fā)行人律師應核查是否符合境外監(jiān)管的相關規(guī)定并發(fā)表意見。

除上述情形外的發(fā)行人部分資產(chǎn)來自于上市公司，保薦人和發(fā)行人律師應當針對以下事項進行核查并發(fā)表意見：

(一)發(fā)行人取得上市公司資產(chǎn)的背景、所履行的決策程序、審批程序與信息披露情況，是否符合法律法規(guī)、交易雙方公司章程以及證監(jiān)會和證券交易所有關上市公司監(jiān)管和信息披露要求，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否存在訴訟、爭議或潛在糾紛;

(二)發(fā)行人及其關聯(lián)方的董事、監(jiān)事和高級管理人員在上市公司及其關聯(lián)方的歷史任職情況及合法合規(guī)性，是否存在違反競業(yè)禁止義務的情形，與上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員是否存在親屬及其他密切關系，如存在，在相關決策程序履行過程中，相關人員是否回避表決或采取保護非關聯(lián)股東利益的有效措施;資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中是否存在損害上市公司及其中小投資者合法利益的情形。

(三)發(fā)行人來自于上市公司的資產(chǎn)置入發(fā)行人的時間，在 發(fā)行人資產(chǎn)中的占比情況，對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的作用。

(新媒體責編：syhz0808)