在國(guó)貨美妝品牌競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、行業(yè)普遍陷入“流量焦慮”與“利潤(rùn)內(nèi)卷”的背景下，丸美生物(603983.SH)最新交出的三季度成績(jī)單，展現(xiàn)了一條不同的發(fā)展路徑。

根據(jù)丸美生物近日發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.50億元，同比增長(zhǎng)25.51%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)擴(kuò)張力。更值得關(guān)注的是其盈利質(zhì)量的提升：第三季度單季，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.59%，基本每股收益同比增長(zhǎng)12.5%，盈利增速呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的回升勢(shì)頭。

(截圖源自丸美生物2025年第三季度財(cái)報(bào))

現(xiàn)金流大幅改善，財(cái)務(wù)健康度凸顯

與部分同行“增收不增利”或利潤(rùn)微增的狀況相比，丸美生物在財(cái)務(wù)健康度上表現(xiàn)尤為突出。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅提升至1.59億元，同比猛增132.19%。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超利潤(rùn)增速，表明公司的盈利有扎實(shí)的現(xiàn)金流入作為支撐，銷售回款能力強(qiáng)勁，營(yíng)運(yùn)效率顯著提升，為公司在市場(chǎng)波動(dòng)中提供了強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)務(wù)拓展空間。

不過(guò)度依賴營(yíng)銷，研發(fā)構(gòu)筑長(zhǎng)期壁壘

在當(dāng)前美妝行業(yè)“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的普遍敘事下，丸美生物選擇了一條更為艱難但可持續(xù)的道路。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)6,278.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.34%，增速較上半年進(jìn)一步加快，持續(xù)高于行業(yè)平均水平。這種對(duì)研發(fā)的重視并非空談，而是結(jié)出了累累碩果。

截至上半年，丸美生物累計(jì)獲得授權(quán)專利365項(xiàng)，其中發(fā)明專利高達(dá)255項(xiàng)，構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)護(hù)城河。公司在生物科技領(lǐng)域的突破尤為引人注目，不僅在2024年成立全國(guó)重組功能蛋白技術(shù)研究中心”，近日更是榮獲重組功能蛋白廣東省工程研究中心建設(shè)資質(zhì)，標(biāo)志著丸美生物的研發(fā)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)布局得到權(quán)威認(rèn)可的同時(shí)，在重組功能蛋白核心技術(shù)攻堅(jiān)賽道上邁上新臺(tái)階。

與一些將大部分收入投入流量營(yíng)銷換取增長(zhǎng)的同業(yè)相比，丸美生物試圖在品牌聲量、產(chǎn)品力和財(cái)務(wù)健康之間找到一種精妙的平衡。其三季度報(bào)告顯示，公司在保持營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)與現(xiàn)金流的協(xié)同改善，證明了其“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)、技術(shù)引領(lǐng)”戰(zhàn)略的有效性。

當(dāng)前國(guó)貨美妝的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入下半場(chǎng)，從單純的規(guī)模爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向了“利潤(rùn)戰(zhàn)”和“持久戰(zhàn)”。在這一階段，那些擁有核心技術(shù)、高效運(yùn)營(yíng)能力和健康財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)，將更有可能穿越周期，贏得投資者和消費(fèi)者的長(zhǎng)期信賴。丸美生物三季報(bào)所展現(xiàn)出的盈利韌性、現(xiàn)金流改善和對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入，正是其在這場(chǎng)“利潤(rùn)戰(zhàn)”中實(shí)現(xiàn)差異化突圍的關(guān)鍵籌碼。

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