來源：國泰君安證券訂閱號

2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板，7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市，8月8日，第二批科創(chuàng)板公司掛牌上市。截止到2020年5月9日，已經(jīng)有105家科創(chuàng)公司披露了2019年年報，科創(chuàng)板首份年度成績單也逐漸揭曉。在疫情的影響之下，科創(chuàng)板首份年度成績單如何?能否為市場注入一劑強(qiáng)心針?來看看國泰君安的最新詳細(xì)解讀。

首先，國泰君安分析，這張成績單表現(xiàn)出增速放緩，韌性突出的特點。

截至2019年末，科創(chuàng)板單家企業(yè)平均營收達(dá)14.26億元，其中52家公司營收增速在20%以上。平均凈利潤達(dá)1.92億元，其中55家公司凈利潤增速在20%以上。

國泰君安認(rèn)為，通過觀察2018年的外部事件沖擊和2020年一季度的疫情影響，科創(chuàng)板盈利體現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

受2018年外部事件沖擊的影響，中小板綜和創(chuàng)業(yè)板綜的凈利潤增速為-31.0%、-67.5%，而科創(chuàng)板的凈利潤增速雖較2017年增速有所下滑，但仍能夠以42.7%的增速保持強(qiáng)韌性，科創(chuàng)板對抗外部事件沖擊的能力更強(qiáng)。

從2020年一季度疫情影響來看，各大板塊的營收及凈利潤增速回落至負(fù)區(qū)間。但科創(chuàng)板凈利潤增速為-5.6%，領(lǐng)先于上證綜指的-20.2%、中小板綜的-9.7%、創(chuàng)業(yè)板綜的-18.5%

其次，國泰君安認(rèn)為，此份成績單還顯示出降本增效輕裝出發(fā)的特點。

科創(chuàng)企業(yè)多數(shù)處于成長期，隨著行業(yè)及公司發(fā)展，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的作用凸顯，公司成功實現(xiàn)降本增效，毛利率逐步提升。

第三，持續(xù)保持高研發(fā)投人。

2019年科創(chuàng)公司累計研發(fā)投入達(dá)到114.9億元，同比增長26.3%，高于創(chuàng)業(yè)板的16.39%、中小板的16.93%和上證綜指的18.28%�？苿�(chuàng)板企業(yè)平均研發(fā)投入達(dá)到1.04億元，細(xì)分來看，公司研發(fā)總投入金額集中在0.25億至0.75億之間。行業(yè)分化也在研發(fā)投入上再次出現(xiàn)投入規(guī)模大、投入增速快、投入占比高、分紅處于較高水平等特點。

具體來看，中國通號以21.2億元的總分紅金額排名第一，緊接著是傳音控股的5.4億元;有47家公司的分紅率集中在30%~40%區(qū)間中，分紅比例超過30%的公司占比達(dá)到84.1%。各行業(yè)分紅情況表現(xiàn)雖有分化，但均處于較高水平，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)平均分紅金額為1.04億元，分紅率達(dá)到38.6%;生物產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)的分紅率分別為40.6%、41.4%;高端設(shè)備制造業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的分紅率僅為30.6%、30.7%。

由此可見，國泰君安認(rèn)為，科創(chuàng)板發(fā)展動力強(qiáng)勁，未來可期。

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