現(xiàn)在很多上市公司購買理財產(chǎn)品收到了社會的廣泛質(zhì)疑。對此鉅派投資認為，此舉并不存在資金脫實向虛的情況，因為無論是理財資金也好，銀行存款也罷，都是金融市場發(fā)揮資源配置功能，上市公司通過使用閑置資金購買理財，其實最后又流回了實體經(jīng)濟。

接下來，鉅派投資將通過以下幾方面詳細進行論述：

首先，鉅派投資認為，購買理財產(chǎn)品，是上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中提高資金使用效率的正常需求。

鉅派投資接觸的很多優(yōu)質(zhì)公司，往往階段性地持有大量資金。出于等待合適的投資時機、防范風險、日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)等考慮，他們需要通過購買理財產(chǎn)品來提高閑置資金的收益。近年來，市場利率持續(xù)走高，而央行自2015年10月以來始終未調(diào)整銀行存款基準利率，以購買理財產(chǎn)品來提高閑置資金收益，也因此逐漸成為上市公司現(xiàn)金管理的主要途徑。而對閑置資金采取多種方式配置也是國際通行做法。以美國蘋果公司為例，其投資于有價證券的金額高達2500億美元，占其總資產(chǎn)的66%。

其次，鉅派投資了解到，大多數(shù)上市公司只是把購買理財產(chǎn)品作為現(xiàn)金管理手段，不存在資金大面積脫實向虛的現(xiàn)象。上市公司購買理財產(chǎn)品，大都把保障公司主業(yè)的正常發(fā)展作為前提，銀行理財產(chǎn)品期限短，很少有超過一年以上的，且絕大多數(shù)在流動性和安全性上都有很好的保障。上市公司通過購買理財產(chǎn)品獲得一定收益，有利于增厚自身利潤。

但理財收益并不是公司追求的主要目標，對此鉅派投資查閱了相關(guān)數(shù)據(jù)，以理財規(guī)模較大的美的集團為例，2017年的理財收益為9.7億元，占2017年凈利潤的比例僅5.21%。

鉅派投資比較認可的觀點是，直接融資是為了支持實體經(jīng)濟發(fā)展，看起來，上市公司利用閑置資金投資銀行理財促使資金“回流”間接融資體系，而上市公司理財資金與銀行存款都是金融市場發(fā)揮資源配置功能、使閑置資金對接經(jīng)濟需求的重要因素。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2017年)》，理財資金約70%左右用于配置債券、銀行存款、同業(yè)存單等標準化資產(chǎn)，其中債券資產(chǎn)配置比例超過40%。應(yīng)該說，上市公司的閑置資金通過理財產(chǎn)品又基本回流進了實體經(jīng)濟。此外，監(jiān)管部門已出臺措施，規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在盡力引導資金更好服務(wù)實體經(jīng)濟。

再次，上市公司將暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，鉅派投資認為恰恰體現(xiàn)了對股東負責的精神。由于上市公司募投項目建設(shè)有一定的周期性，公司一次性募集分次使用的資金必然在一定時間內(nèi)處于閑置狀態(tài)。還有的公司因為融資審核存在一定周期，待募集資金到位后市場已有了變化，原有募投項目已失去了必要性和可行性，如果繼續(xù)推進可能出現(xiàn)募投項目越實施越虧損等不利于股東利益的情形，上市公司為此需要尋找新的募投項目，由此導致募集資金的暫時閑置。上市公司如果放任暫時閑置募集資金在專戶中“睡大覺”，而不對其加以充分利用，反而是對股東利益不負責。

鉅派投資查閱《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，里面對暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理有明確規(guī)定，要求產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾，同時還需經(jīng)上市公司董事會審議。在保證安全性的前提下，謀求暫時閑置募集資金的更高收益。

誠然，鉅派投資確實見過有少量公司存在過度融資的沖動，在持有超過必要的周轉(zhuǎn)資金的同時仍在謀求通過資本市場“圈錢”，但證監(jiān)會始終在積極引導上市公司理性融資、合理確定融資規(guī)模、提高募集資金使用效率，防止將募集資金變相用于財務(wù)性投資。去年2月發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，對上市公司申請非公開發(fā)行股票的規(guī)模，申請再融資的時間間隔等提出了明確的要求，上市公司申請再融資時，原則上最近一個期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資等情形。

最后鉅派投資需要強調(diào)的是，中小股東應(yīng)積極行使自己的股東權(quán)利。如果上市公司持有明顯超過經(jīng)營需求的資金和銀行理財且短期內(nèi)無重大投資項目，鉅派投資建議中小股東可以在股東大會提議上市公司提高現(xiàn)金分紅比例或回購公司股票，以提高上市公司的資金利用效率。此外，監(jiān)管機構(gòu)還可以進一步要求上市公司說明持有明顯超過經(jīng)營需求的資金的原因及其必要性，以進一步增強上市公司購買銀行理財產(chǎn)品等信息披露的透明性。

看完以上鉅投資派的分析，相信你已經(jīng)對這一問題有了更深刻的認識。所以以后再遇有上市公司用閑置資金購買理財產(chǎn)品的情況，大家可以區(qū)分情況，區(qū)別對待。鉅派投資認為，絕大多數(shù)上市公司使用閑置資金購買理財產(chǎn)品，是合情合理的，是對股東負責的行為。

(新媒體責編：zpl)