家電巨頭美的集團啟動重組，成為9月10日低迷的二級市場中最為振奮人心的消息之一。

9月9日晚間，美的集團（000333.SZ）和小天鵝A（000418.SZ）雙雙公告，由于美的集團正籌劃與控股子公司小天鵝的資產(chǎn)重組，兩只股票于9月10日停牌。

此次停牌前，美的集團與小天鵝市值分別達2670.65億和294.11億，合計幾近3000億。

公告暫未公開重組細節(jié)，但透露了9月11日召開董事會審議資產(chǎn)重組相關事項。

9月10日，記者分別致電美的集團和小天鵝證券事務部詢問重組事項。美的集團稱，項目進展不方便透露，以之后的公告為準。小天鵝則表示，“具體事項由美的主導，不清楚相關進展，需等待進一步通知和公告。”

21世紀經(jīng)濟報道記者從幾位長期跟蹤家電行業(yè)的分析人士處獲悉，此次重組或圍繞產(chǎn)品線整合展開，美的將對此前收購的海外品牌進行產(chǎn)能分配，做大做強洗衣機板塊。

小天鵝十年凈利漲67倍

小天鵝最早是一家國營企業(yè)，主營家用洗衣機及干衣機業(yè)務，是世界上少數(shù)能同時制造全種類洗衣機和干衣機的制造商。

公開信息顯示，目前，美的集團直接和間接持股小天鵝53%的股份，為其控股股東。

數(shù)年來，美的集團一直作為小天鵝控股股東的角色存在。在業(yè)務上，二者保持一定獨立性，對外，小天鵝公司也是美的集團旗下的洗衣機事業(yè)部。

與美的多元化戰(zhàn)略不同，小天鵝九成以上的營收都來自洗衣機產(chǎn)品。

美的2010年將旗下榮事達與小天鵝進行整合，也意在將小天鵝打造為旗下洗衣機業(yè)務的核心平臺。整合完成后，美的集團旗下洗衣機生產(chǎn)制造業(yè)務便集中在小天鵝身上，但在品牌上仍保留美的與小天鵝的“雙品牌”策略。

從歷史業(yè)績來看，自美的入主后，小天鵝保持良好發(fā)展態(tài)勢。

2008年，小天鵝營業(yè)總收入為43億元，凈利潤為2501萬元；2017年，營業(yè)總收入達到214億元，利潤17億元。較投入美的旗下之初，小天鵝營收增長4倍，凈利潤增長67倍。

重組消息發(fā)布之前，小天鵝股價已經(jīng)提前起飛。9月7日，小天鵝報收46.5元，漲幅8.87%。

“目前小天鵝的總市值約為300億元，若要將小天鵝徹底收歸囊中，按市值計算，大概需要150億元。而小天鵝2018年中報顯示，公司有近130億現(xiàn)金，上半年實現(xiàn)凈利潤9億元，盈利狀況良好。對美的來說，是一筆相當合算的交易。”9月10日，一位跟蹤家電行業(yè)的分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

洗衣機業(yè)務面臨整合

拋開資金成本，對于此次重組，外界諸多猜想落在美的業(yè)務整合上。

從近年來美的的事業(yè)部調整、并購等動作來看，或許已經(jīng)透露出一些蛛絲馬跡。

近兩年，美的兩次對事業(yè)部“動手術”。先是在2017年，將吸塵器業(yè)務從廚電事業(yè)部獨立，成為新的事業(yè)部。今年上半年，美的又將廚電事業(yè)部煙灶洗三大產(chǎn)品線并入熱水器事業(yè)部，成立廚房和熱水事業(yè)部，原廚電事業(yè)部更名為微波和烤箱事業(yè)部。

有分析人士認為，美的重構梳理產(chǎn)品事業(yè)部，是謀求由各自為政的狀態(tài)變?yōu)榻y(tǒng)一標準下的業(yè)務協(xié)同。

小天鵝公司作為美的旗下的洗衣機事務部，實際與集團之間也存在業(yè)務重合，這就留給外界很多想象空間。

“比如小天鵝旗下的比佛利品牌，是相對高端的品牌，同時美的熱水器部門也會用到，此次重組或許就會對公司高端品類有所調整。”上述家電行業(yè)分析師向記者表示。

對洗衣機業(yè)務的整合幾乎成為業(yè)內(nèi)對此次重組內(nèi)容的共識。

尤其是近年來美的的海外并購不斷，其中就包括了不少洗衣機業(yè)務。

2016年6月，美的并購東芝白色家電業(yè)務，東芝家電產(chǎn)品線豐富，其中就覆蓋了洗衣機產(chǎn)品。

2017年6月，美的收購Clivet80%的股權。當時就有分析稱，不排除未來美的以Clivet為基地向歐洲布局其它家電產(chǎn)業(yè)的可能，比如空調、冰箱、洗衣機等家電產(chǎn)品。

“隨著中美貿(mào)易摩擦加劇，從中國出口涉及關稅，美的可能會對地區(qū)產(chǎn)能重新分配，利用東芝進行出口業(yè)務。”前述家電領域分析師說。

財報顯示，小天鵝的出口份額在20%左右。

家電產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌對此次重組十分看好，9月10日，其告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“美的是小家電起家，空調板塊頗具優(yōu)勢，但洗衣機板塊相對薄弱。小天鵝洗衣機的中高端產(chǎn)品在市場上根深蒂固，公司盈利狀況也很好，借此重組做大做強洗衣機業(yè)務，讓美的變成三條腿走路，可以走得更遠。”