愛康國(guó)賓(KANG.NASDAQ)的私有化之路，在歷經(jīng)近三年半之后，終于迎來了實(shí)質(zhì)性達(dá)成階段。1月15日，蘇寧易購(002024.SZ)與阿里巴巴集團(tuán)旗下淘寶中國(guó)控股分別宣布，將通過多方出資的方式，收購愛康國(guó)賓全部股份。

蘇寧易購公告稱，公司子公司蘇寧國(guó)際計(jì)劃與Yunfeng IK Co-invest GP, Ltd.合作，共同出資設(shè)立Yunfeng IK Co-invest, L.P.(以下稱“基金”)，該基金規(guī)模不超過1.22億美元。其中，蘇寧國(guó)際計(jì)劃出資5000萬美元認(rèn)購基金份額�；�金所募資金將全部用于投資IK Healthcare Holdings Limited及其若干關(guān)聯(lián)公司(合稱“愛康系列實(shí)體”)，愛康系列實(shí)體將參與美國(guó)上市公司愛康國(guó)賓股票退市相關(guān)交易。

此外，阿里巴巴集團(tuán)旗下淘寶中國(guó)控股、Treasure Cottage也將參與到愛康國(guó)賓退市的相關(guān)交易中，出資額分別為不超過2.68億美元，不超8922萬美元。

2018年3月26日，愛康國(guó)賓公告稱，IK Healthcare Investment Limited將以每ADS 20.60美元的價(jià)格收購愛康國(guó)賓，收購金額約為15億美元。

具體來看，本次交易約11.4億美元由投資方(包括基金、淘寶中國(guó)控股、Treasure Cottage 等)通過認(rèn)購IK Healthcare Holdings Limited股份現(xiàn)金支付給IK Healthcare Investment Limited，剩余3.6億美元?jiǎng)t由愛康國(guó)賓董事長(zhǎng)張黎剛、投資人何伯權(quán)和其各自的關(guān)聯(lián)公司以其現(xiàn)持有的相應(yīng)愛康國(guó)賓股份置換IK Healthcare Holdings Limited的股份。

本次愛康國(guó)賓私有化完成后，阿里巴巴旗下的淘寶中國(guó)控股和Treasure Cottage將間接持有愛康國(guó)賓約23.8%的股權(quán)，蘇寧與云峰合作的基金將間接持有愛康國(guó)賓股權(quán)占比為8.2%;蘇寧國(guó)際持有基金份額占為40.98%，因此，其間接持有愛康國(guó)賓股權(quán)占比約為3.4%。

然而，提及愛康國(guó)賓的私有化路程，確實(shí)是一波三折。

公開資料顯示，愛康國(guó)賓是愛康網(wǎng)與國(guó)賓檢測(cè)與2007年合并成立的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為客戶提供健康體檢、疾病篩查以及齒科服務(wù)。頭頂中國(guó)健康體檢第一股的光環(huán)，愛康國(guó)賓于2014年4月9日登陸納斯達(dá)克。

值得注意的是，就在公司上市不足18個(gè)月的時(shí)間點(diǎn)上，2015年8月，愛康國(guó)賓創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)張黎剛及其附屬實(shí)體、方源資本組成的財(cái)團(tuán)對(duì)上市公司提出私有化要約，價(jià)格為17.8美元/ADS，對(duì)應(yīng)市值為11.65億美元。

彼時(shí)張黎剛稱，選擇私有化完全是出于戰(zhàn)略性的規(guī)劃而非被動(dòng)的選擇，是為了將愛康帶入未來、建立起更大平臺(tái)的決策。然而，令張黎剛未曾料到的是，在私有化的過程中，“半路卻殺出個(gè)程咬金”。

在宣布私有化后的第三個(gè)月，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美年健康(002044.SZ)宣布參與公司的私有化競(jìng)價(jià)，對(duì)張黎剛的私有化要約進(jìn)行阻擊，初步報(bào)價(jià)22美元/ADS，此后，美年健康更是兩度提價(jià)，將價(jià)格抬升至25美元/ADS。

面對(duì)美年健康的“敵意收購”，愛康國(guó)賓2015年12月啟動(dòng)“毒丸計(jì)劃”，試圖阻止競(jìng)手的收購行為。2016年1月5日宣布，私有化財(cái)團(tuán)新加入阿里巴巴、中國(guó)人壽、中國(guó)新資本國(guó)際、LTW Capital等資本方，以此進(jìn)行強(qiáng)硬對(duì)抗。

最終，二者將私有化紛爭(zhēng)“搬至”商務(wù)部和法院。愛康國(guó)賓以侵犯商業(yè)秘密為由起訴美年健康，并要求賠償所有損失合計(jì)5000萬元人民幣。而后，美年健康亦公開回應(yīng)稱：“美年大健康堅(jiān)決反對(duì)詆毀行業(yè)，惡意炒作的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。”此后，雙方的拉鋸戰(zhàn)陷入僵局。

2016年6月，隨著一封要約建議信的公開，僵局被打破。6月6日，愛康國(guó)賓宣布收到云鋒基金的私有化邀約，稱云鋒基金擬以20-25美元/每股，收購愛康國(guó)賓發(fā)行在外的全部股份。其最高報(bào)價(jià)與美年健康發(fā)起收購的價(jià)格持平，隨后在6月，張黎剛和美年健康相繼宣布撤回私有化要約。后面雖然中國(guó)人壽亦牽頭發(fā)起新方案，但最終都以宣布退出而告終。至此，云鋒基金成唯一競(jìng)購方。

需要說明的是，彼時(shí)整個(gè)健康體檢市場(chǎng)是一個(gè)由愛康國(guó)賓、美年健康和慈銘體檢共同組成的三足鼎立的局面。2015年3月，美年健康借殼江蘇三友，實(shí)現(xiàn)快速登陸資本市場(chǎng)。然而，上市之后，借助資本的力量，美年健康的收購之心愈發(fā)膨脹，在上市兩個(gè)月之后就計(jì)劃收購慈銘體檢。直至2017年7月，美年健康完成對(duì)慈銘體檢100%股權(quán)的收購，原本三足鼎立的局面變成二強(qiáng)相爭(zhēng)。

根據(jù)愛康國(guó)賓和美年健康近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，美年健康已在2016年全面實(shí)現(xiàn)了反超愛康國(guó)賓，而隨著美年健康收購慈銘完成并表，其與愛康國(guó)賓的差距也隨之拉大。2017年，愛康國(guó)賓實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約35.46億元，而美年健康則高達(dá)62.33億元。

愛康國(guó)賓此番私有化，公司將被納入阿里巴巴的陣營(yíng)，對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，健康產(chǎn)業(yè)是阿里巴巴集團(tuán)積極拓展的重要產(chǎn)業(yè)之一，完成后，愛康國(guó)賓的業(yè)務(wù)和資源將被納入阿里大健康板塊，雙方將在線上和線下形成良好的聯(lián)動(dòng)作用。另一方面，在阿里接手后，如何保障愛康國(guó)賓的穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展，亦是管理層需要考量的問題。

(新媒體責(zé)編：wb001)