或許因?yàn)槟陥?bào)不如預(yù)期讓市場(chǎng)大跌眼鏡，昨日美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(HK.03690)報(bào)收52.35港元，重挫11.12%，而這也是其年內(nèi)最大單日跌幅。

3月11日晚間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)布了截至2018年12月31日年度業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)。

年報(bào)顯示，2018年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)營(yíng)收652.27億元，同比增長(zhǎng)92.3%；全年經(jīng)營(yíng)虧損110.86億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額為85.17億元，同比擴(kuò)大近兩倍。此外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的年內(nèi)虧損從2017年的189億大幅上升至1155億元。

據(jù)悉，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)于2018年9月20日在港交所上市，IPO發(fā)行價(jià)為每股69港元，扣除相關(guān)發(fā)行開支后共計(jì)募集資金325.6億港元。上市后美團(tuán)點(diǎn)評(píng)總市值一度達(dá)到巔峰4188億港元，超過同期京東、小米的市值。隨后美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股價(jià)卻一路下跌，最低跌至40.25港元，幾近腰斬。

根據(jù)財(cái)報(bào)，美團(tuán)核心業(yè)務(wù)主要由三大板塊組成：外賣、到店酒旅和新業(yè)務(wù)。前兩者實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的毛利率增長(zhǎng)，但餐飲外賣營(yíng)收增速放緩。而新業(yè)務(wù)則是虧損的主要原因，其中收購摩拜為公司帶來45.5億元虧損。

用戶創(chuàng)新高增速放緩，酒店業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)

美團(tuán)方面表示，餐飲外賣與到店及酒旅兩大業(yè)務(wù)按合并基準(zhǔn)計(jì)已錄得正的“經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)溢利”，公司主體業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利。

四季度，美團(tuán)三大業(yè)務(wù)板塊交易金額雖然同比均取得兩位數(shù)增長(zhǎng)，但環(huán)比增速呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

餐飲外賣業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.6%至802億元人民幣，上季度增速為84.8%;

到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.9%至44.7億元，上季度增速為46.8%;

新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)82.5%至13.1億元，上季度為471.3%。

以數(shù)據(jù)來看，美團(tuán)2018年的交易用戶和活躍商家均創(chuàng)下新高，年度交易用戶突破4億。

用戶創(chuàng)新高的背后是大量補(bǔ)貼，2018年美團(tuán)給用戶的補(bǔ)貼高達(dá)54億(2017年為42億)，員工福利開支從86億上升到152億。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CFO陳少暉在財(cái)報(bào)后的分析師會(huì)議上表示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在四季度有意將商業(yè)化率增長(zhǎng)放緩，與三季度相比，四季度外賣業(yè)務(wù)傭金率出現(xiàn)小幅下降。“公司并沒有刻意提高商業(yè)化率，我們關(guān)注如何提高交易量，吸收更多商戶，所以沒有道理去提高傭金率。”

而財(cái)報(bào)則顯示，由于交易額、特別餐飲外賣交易金額的大幅增加，四季度傭金收入由85億元升至132億元，同比增長(zhǎng)53.8%。

此外在酒店業(yè)務(wù)方面，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂間夜量由2017年的2.05億增至2018年的2.84億，同比增長(zhǎng)38.5%，平均每間夜價(jià)格比穩(wěn)步增長(zhǎng)。

踩雷摩拜：拖累業(yè)績(jī)，用戶押金驟減

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)及其他實(shí)現(xiàn)收入112.4億元，較2017年增長(zhǎng)450.3%。交易金額增長(zhǎng)近一倍至2018年的560億元。但是，2018年，新業(yè)務(wù)及其他分部的毛利率為-37.9%，而2017年為46.0%。

這主要是由于銷售成本的激增，從17年11億增長(zhǎng)到18年155億。其中，網(wǎng)約車司機(jī)成本增加了44.6億、摩拜單車也有非常高比例的折舊，可見收購摩拜以及美團(tuán)打車的持續(xù)投入成為拖累美團(tuán)業(yè)績(jī)的主要因素。

具體來看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)去年共計(jì)入了54億元的折舊和攤銷，其中美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的“物業(yè)、廠房及設(shè)備”折舊共計(jì)入42.5億，同比增加了39億，主要是摩拜單車資產(chǎn)的折舊。

自2018年4月4日起，摩拜進(jìn)行了并表。貢獻(xiàn)計(jì)入綜合收益表的收入為15.07億元，但同期摩拜也貢獻(xiàn)了虧損45.5億元。

財(cái)報(bào)還提到，如果摩拜自2018年1月1日起被合并，截至2018年12月31日止年度的綜合收益表將列示備考收入654.92億元，虧損1170.67億元。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購摩拜后，其定位也在不斷進(jìn)行調(diào)整，直至最近“摩拜”終于完成美團(tuán)化。

今年1月，美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁王慧文發(fā)布內(nèi)部信，宣布摩拜單車品牌將更名為美團(tuán)單車，美團(tuán)APP將成為其國(guó)內(nèi)唯一入口。

據(jù)中新經(jīng)緯報(bào)道，從2月22日起摩拜員工已陸續(xù)搬往北京望京眾運(yùn)大廈的美團(tuán)總部。

由于持續(xù)虧損，摩拜又于近期關(guān)閉部分海外業(yè)務(wù)，公司方面回應(yīng)稱，摩拜正在尋求優(yōu)化國(guó)際業(yè)務(wù)，近期將關(guān)閉亞洲部分國(guó)家業(yè)務(wù)，此調(diào)整會(huì)涉及十余名當(dāng)?shù)貑T工，將會(huì)依照當(dāng)?shù)胤�律法�?guī)進(jìn)行安置。

事實(shí)上，共享單車行業(yè)在經(jīng)歷了OFO押金事件大洗牌后，存活下來的優(yōu)質(zhì)公司寥寥無幾，并且都沒有太好的盈利模式。而靠融資的過活的企業(yè)也由于市場(chǎng)信心的不足陷入困局。

年報(bào)披露，截至2018年12月31日，美團(tuán)交易用戶押金總額達(dá)33.41億元，可以推斷其中絕大多數(shù)或?yàn)槟Π萦脩粞航�。而美團(tuán)上市前的招股書顯示，2018年4月份時(shí)摩拜的“交易用戶按金”總計(jì)約81億元，這也從側(cè)面反映了大半年時(shí)間摩拜用戶數(shù)降了近6成。

另一方面，網(wǎng)約車強(qiáng)監(jiān)管依然在進(jìn)行時(shí)，因此美團(tuán)僅在南京、上海兩個(gè)推出網(wǎng)約車服務(wù)。

美團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，2019年將會(huì)聚焦在對(duì)核心業(yè)務(wù)具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)上，在新業(yè)務(wù)投入上將會(huì)更加審慎，并將進(jìn)一步提高網(wǎng)約車和共享單車的運(yùn)營(yíng)效率。

而以目前政策導(dǎo)向以及市場(chǎng)情況來看來看，要在這兩塊業(yè)務(wù)短期內(nèi)扭虧并非易事。