近日，一汽夏利的股價連續(xù)漲停，受資本市場追捧。

3月27日，同為一汽系的一汽轎車擬以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式購買控股股東一汽股份持有的一汽解放股權(quán)并募集配套資金，預(yù)計(jì)構(gòu)成公司的重大資產(chǎn)重組。

該消息被認(rèn)為是中國一汽解決一汽轎車與一汽夏利同業(yè)競爭邁出的重要一步。與此同時，也有觀點(diǎn)表示，此舉意味著一汽夏利可能成為一汽集團(tuán)整體上市方案中重要的殼資源。受此消息刺激，一汽夏利連續(xù)三日漲停。4月2日，公司停牌核查。

4月4日晚，一汽夏利發(fā)布《關(guān)于股票交易異常波動核實(shí)情況暨復(fù)牌的公告》，其中提到目前公司正在籌劃與國內(nèi)新能源汽車企業(yè)進(jìn)行合作，生產(chǎn)新能源汽車，但該事項(xiàng)尚存在很大不確定性。

對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一汽夏利或許是想借此舉走代工路線，以此來扭轉(zhuǎn)業(yè)績。這一消息刺激下，一汽夏利再次連漲三日，截至4月10日，其已收獲6天5板，創(chuàng)2017年4月以來最高。

夏利轎車，想必絕大多數(shù)人都不陌生。

公開資料顯示，一汽夏利是中國第一汽車集團(tuán)有限公司控股的經(jīng)濟(jì)型轎車制造企業(yè)，是一家集整車制造、發(fā)動機(jī)、變速器生產(chǎn)、銷售以及科研開發(fā)于一體的上市公司。

一汽夏利的前身為天津市微型汽車廠，1997年改制成立天津汽車夏利股份有限公司，1999年在深交所上市。

2002年6月14日，一汽集團(tuán)與天汽集團(tuán)簽署重組協(xié)議，一汽集團(tuán)受讓了原由天汽集團(tuán)持有的公司50.98%的股份，對公司擁有控股權(quán)，企業(yè)正式融入一汽體系之中，天津一汽夏利汽車股份有限公司由此得名。

作為我國最早的經(jīng)濟(jì)型轎車品牌之一，一汽夏利曾連續(xù)22年獲自主品牌年度銷量冠軍，其在轎車市場的占有率甚至一度高達(dá)40%。2005年，一汽夏利成為國內(nèi)首家年銷量突破20萬輛的轎車企業(yè)。

從一汽夏利上市以來歷年的業(yè)績表現(xiàn)來看，2012年以前，其營收在個別年份存在較大波動，但整體來看，上升趨勢明顯，2011年?duì)I收99.54億元，創(chuàng)歷史巔峰。

在這之后，一汽夏利的業(yè)績便一落千丈，短短七年時間，營收萎縮至11.25億元。2013年、2014年，其凈利潤連續(xù)出現(xiàn)虧損，虧損金額分別為4.8億元、16.59億元，2017年再次巨虧16.41億元。如果單看一汽夏利的扣非凈利潤，其已連續(xù)7年巨虧，分別為-0.28億元、-7.08億元、-17.37億元、-11.82億元、-16.77億元、-16.66億元、-12.63億元。

2018年，一汽夏利累計(jì)銷量僅為1.88萬輛，同比下滑30.57%。

不僅如此，截至2018年年末，一汽夏利的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)97.34%，為乘用車整車上市公司中最高。且一汽夏利的流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)約13.3億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額連續(xù)12年為負(fù)，2018年經(jīng)營現(xiàn)金流為-13.06億元。

曾經(jīng)的銷售冠軍，如今生死未卜……

轎車市場低迷，轉(zhuǎn)型壓力大

一汽夏利的沒落，一方面是因?yàn)槲覈�乘用車市場銷量疲軟，另一方面也源于其失敗的發(fā)展戰(zhàn)略。

近年來，國內(nèi)汽車市場正經(jīng)歷著消費(fèi)升級、環(huán)保、交通壓力、部分城市限行限購等多個層面帶來的變化，受此影響下，我國乘用車市場銷量增速放緩，2018年甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

與此同時，消費(fèi)升級導(dǎo)致的市場結(jié)構(gòu)性變化，也讓以一汽夏利為代表的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型轎車細(xì)分市場連續(xù)多年負(fù)增長，行業(yè)面臨快速進(jìn)行產(chǎn)品升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。

資料來源：乘聯(lián)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

資料來源：乘聯(lián)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

早在2012年業(yè)績低迷之時，一汽夏利就有過下決心轉(zhuǎn)型。在這之后，也相繼推出純電動汽車、SUV、MPV等產(chǎn)品，但基本都是雷聲大雨點(diǎn)小，并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

一汽夏利也在2018年年報中自述轉(zhuǎn)型失利的原因稱，公司推出駿派A50三廂轎車、駿派CX65跨界車、駿派D80SUV，但受汽車市場銷售整體下滑、新品牌尚未形成有效影響力、新產(chǎn)品定位與配置存在偏差、銷售渠道弱化等諸多因素的影響，新產(chǎn)品銷量與公司期待的目標(biāo)存在較大差距。

總的來看，由于產(chǎn)品的更新?lián)Q代沒有跟上市場發(fā)展快速變化的需求等原因，導(dǎo)致一汽夏利的產(chǎn)銷規(guī)模逐漸減小，經(jīng)營困難。

賣子求生的一汽夏利，控股股東也嫌棄

這些年來，一汽夏利屢次出讓旗下資產(chǎn)，才讓其“殘喘”至今。其先后轉(zhuǎn)讓了動力總成分公司、產(chǎn)品開發(fā)中心等資產(chǎn)。

2016年，一汽夏利曾將其持有的一汽豐田15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給一汽股份。而一汽夏利之所以能在2018年再次扭虧，靠的也是轉(zhuǎn)讓一汽豐田的股權(quán)。

2018年11月27日，一汽夏利以約29.23億元的交易價格將所持天津一汽豐田15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司控股股東一汽股份，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，一汽股份對一汽豐田的持股比例將增加至50%，一汽夏利不再持有一汽豐田股權(quán)。

受此影響下，一汽夏利也順利扭虧，2018年凈利潤約為3730.84萬元。

值得一提的是，受大環(huán)境影響，一汽豐田的業(yè)績水平雖有滑坡，但也尚好。2012年-2017年，一汽豐田的凈利潤分別為46.36億元、34.91億元、15.39億元、17.35億元、13.39億元、13.37億元。一汽夏利每年從一汽豐田取得的投資收益對其各期凈利潤具有絕對支撐作用。

盡管如此，一汽夏利都愿意將最值錢的資產(chǎn)忍痛割愛，足以見得其有多么無奈。目前，一汽夏利旗下僅剩下乘用車品牌駿派。

一汽夏利折騰這幾年，業(yè)績始終沒有一絲好轉(zhuǎn)，以致于控股股東一汽股份也不想好好帶她玩兒了。

2017年，一汽夏利的控股股東一汽股份公開征集受讓方轉(zhuǎn)讓其控股權(quán)，因未征集到符合公開征集公告中各項(xiàng)資格條件的受讓方，終止了此次公開征集。

每經(jīng)曾報道稱，一汽夏利之所以錯失了很多賣殼的機(jī)會，一方面是因?yàn)檗D(zhuǎn)讓價格太高，另一方面是一汽夏利一直以“老大哥”形象自居，開出的條件較高，所以鮮有下家接盤。

近兩年來，A股退市制度的完善，科創(chuàng)板的不斷推進(jìn)，也讓一汽夏利的賣身機(jī)會更加渺茫。眼下，一汽豐田與自己無關(guān)，走代工路線又存在不確定性，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型又遲遲難以發(fā)力，2019年一汽夏利該怎么辦，似乎更加充滿懸念……

(新媒體責(zé)編：wb001)