上周日，廣州和深圳兩大城市幾乎同時(shí)發(fā)布了新增小汽車牌照限額的通知，2019年6月到2020年12月，廣州和深圳分別新增10萬輛和8萬輛。

受此消息影響，昨日A股部分汽車股大幅走強(qiáng)，天成自控漲停，聯(lián)明股份、長(zhǎng)城汽車、小康股份等漲幅居前。而港股上市的汽車分銷類公司意達(dá)利控股開盤更是暴漲676%，后雖回吐了大部分漲幅，但截至收盤仍大漲逾86%，廣匯寶信、比亞迪股份、廣汽集團(tuán)等均有不同程度上漲。

意達(dá)利控股開盤暴漲

根據(jù)意達(dá)利控股官網(wǎng)資料顯示，意達(dá)利控股是一家主要從事汽車銷售業(yè)務(wù)的香港投資控股公司。主要從事瑪莎拉蒂等意大利品牌汽車進(jìn)口、市場(chǎng)推廣、分銷及提供售后服務(wù)，以及在中國(guó)上海提供交付前檢驗(yàn)服務(wù)。

在2018年各汽車廠商競(jìng)相降價(jià)促銷的背景下，瑪莎拉蒂竟逆市提價(jià)5%，這導(dǎo)致了瑪莎拉蒂在中國(guó)市場(chǎng)的銷量呈斷崖式下跌。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年瑪莎拉蒂全球市場(chǎng)銷量為4.9萬輛，同比增長(zhǎng)超21%。其中，中國(guó)市場(chǎng)銷量達(dá)到1.45萬輛，同比增長(zhǎng)超過18%，占全球銷量的比重近三成，超過美國(guó)成為瑪莎拉蒂全球銷量最大單一市場(chǎng)。

隨著中國(guó)汽車市場(chǎng)整體的調(diào)整，瑪莎拉蒂在中國(guó)市場(chǎng)的銷量更是急劇下滑，這致使2018年瑪莎拉蒂全球銷量同比下降32%，而2019年一季度，銷量再次同比下降41%。

瑪莎拉蒂銷量的雪崩直接導(dǎo)致了意達(dá)利控股由2017年盈利8587萬港元到2018年虧損740萬港元。意達(dá)利控股股價(jià)也一路下跌至0.05港元附近，昨日借助廣深放寬汽車限購(gòu)政策利好，開盤暴漲676%，創(chuàng)近四年來新高，成交量由前一交易日的17.5萬股，增加到昨日的2.05億股，成交金額也由前一交易日的僅1.01萬港元激增至2519萬港元。截至收盤，回吐了大部分漲幅，但仍大漲逾86%，成為昨日港股漲幅最大的個(gè)股。

刺激汽車消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需

在中美貿(mào)易摩擦與住房消費(fèi)穩(wěn)定的大背景下，擴(kuò)大內(nèi)需成為維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要手段，汽車消費(fèi)作為國(guó)民消費(fèi)的重要支柱，刺激汽車消費(fèi)將成為拉動(dòng)內(nèi)需的重要舉措。

早在年初，發(fā)改委就印發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案(2019 年)》，文中明確提出“多措并舉促進(jìn)汽車消費(fèi)，更好滿足居民出行需要，進(jìn)一步優(yōu)化地方政府機(jī)動(dòng)車管理措施。已實(shí)施汽車限購(gòu)政策的地方，要結(jié)合本地實(shí)際情況，優(yōu)化機(jī)動(dòng)車限購(gòu)管理措施，有條件的地方可適度盤活歷年廢棄的購(gòu)車指標(biāo)，更好滿足居民汽車消費(fèi)需求。”本次廣深調(diào)增購(gòu)車指標(biāo)是對(duì)國(guó)家推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)政策的響應(yīng)。

汽車作為我國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)之一，2018年開始銷量負(fù)增長(zhǎng)，至2019年汽車仍是拖累消費(fèi)主要因素。根據(jù)汽車流通協(xié)會(huì)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年12個(gè)月庫(kù)存平均系數(shù)為1.73，高于1.5的預(yù)警線。今年4月，經(jīng)銷商庫(kù)存達(dá)到2.0。目前，全行業(yè)汽車庫(kù)存高達(dá)300多萬輛，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存占?jí)旱馁Y金額高達(dá) 5000 億元。

另外，汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018年汽車經(jīng)銷商生存調(diào)查》數(shù)據(jù)顯示，2018年經(jīng)銷商新車毛利率從2017年的5.5%下降到0.4%，經(jīng)銷商的虧損面從2017年的11.4%增加到39.3%。進(jìn)入2019年，除少數(shù)品牌之外，經(jīng)銷商的新車毛利普遍為負(fù)，虧損面進(jìn)一步加大。

華泰證券根據(jù)各地方政府官網(wǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，2018年有北京、上海、廣州、深圳等9個(gè)城市和地區(qū)限制汽車牌照發(fā)放，2018年總共發(fā)放牌照約70萬。若其他限購(gòu)地區(qū)跟進(jìn)放松限購(gòu)，按照廣深的放松比例，2019年增加50%的牌照發(fā)放，則有望增加35萬左右乘用車銷量，占2018年乘用車銷量比例1.5%左右。

國(guó)信證券則表示，考慮到這9大限購(gòu)城市基本是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前列區(qū)域(9大城市GDP占比17%)，限購(gòu)政策下9大城市千人汽車保有量?jī)H有189輛/千人，低于非限購(gòu)城市鄭州(399輛/千人)、蘇州(332輛/千人)、廈門(307輛/千人)，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平(美國(guó)780輛/千人，日本587輛/千人，韓國(guó)411輛/千人)，后續(xù)限購(gòu)政策如若逐步放開，真實(shí)需求刺激下，9大限購(gòu)城市的汽車保有量或有翻倍空間。

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