面對“中介老大”鏈家在規(guī)模上一路狂奔，素有“千年老二”之稱的我愛我家（SZ：000560）似乎有些慌了手腳。

近日，我愛我家南京公司與蘇寧有房簽署了戰(zhàn)略協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，我愛我家經(jīng)紀(jì)人將全面入駐南京主城區(qū)蘇寧小店，其房源也將接入蘇寧有房。有業(yè)內(nèi)人士對藍(lán)鯨房產(chǎn)表示，我愛我家希望借蘇寧有房擴(kuò)充門店，搶占市場份額，不過，此舉或沒有根本性意義。

事實上，在激烈的行業(yè)競爭下，我愛我家假借“友軍”合盟的方式進(jìn)行擴(kuò)張本無可厚非，但由于其選擇的合作方并非傳統(tǒng)房產(chǎn)中介公司，雙方業(yè)務(wù)模式完全不同，這就有可能使合作會“浮于”形勢，從而缺乏相互促進(jìn)的作用。

而在2019年，我愛我家即將迎來三年業(yè)績對賭的收官年份，此時繼續(xù)延續(xù)合作擴(kuò)店模式是否存在更大“磨合”風(fēng)險，同樣值得商榷。

聯(lián)手蘇寧有房的“小算盤”

6月12日，我愛我家集團(tuán)南京公司與蘇寧有房簽署了戰(zhàn)略協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，我愛我家經(jīng)紀(jì)人將全面入駐南京主城區(qū)蘇寧小店，且我愛我家的房源也將接入蘇寧有房。

隨后，藍(lán)鯨房產(chǎn)隨機(jī)撥打了蘇寧有房上的幾個房源電話，均被提示限制呼入。對于合作的進(jìn)展，我愛我家回復(fù)藍(lán)鯨房產(chǎn)稱：“目前公司和蘇寧處于初期合作，雙方在嘗試這種新的業(yè)務(wù)合作形式，各項合作的落地還需要時間推進(jìn)。”

6月19日，記者再次登陸蘇寧有房，隨機(jī)點進(jìn)去的幾套房源均顯示為南京我愛我家提供。 對此，一位蘇寧有房的的經(jīng)紀(jì)人對藍(lán)鯨房產(chǎn)表示：“目前蘇寧有房的房源均由我愛我家提供，但我們不在蘇寧小店坐班，工作地點還是在我愛我家的門店里。”

對于這場合作，薜荔房互機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人、房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)研究院院長相國良對藍(lán)鯨房產(chǎn)表示：“我愛我家需要線下門店場景，而蘇寧有房在蘇寧小店的基礎(chǔ)上有零售終端的布局，對我愛我家來講，聯(lián)手蘇寧有房，網(wǎng)點布局可能會更密，線下門店可能更多。”

業(yè)界普遍認(rèn)為，在我愛我家的想象里，這場交易應(yīng)該是有利可圖的，搶占線下門店更多的是為了搶占市場份額。財經(jīng)評論員嚴(yán)躍進(jìn)對藍(lán)鯨房產(chǎn)分析道：“我愛我家和蘇寧有房可以形成互補效應(yīng)，未來可以在成本降低、客戶資源共享等方面形成較大的發(fā)展態(tài)勢。這也是在此前我愛我家各類項目并購后的新舉措，可以理解為搶占市場的新策略。”

對于我愛我家來說，此次合作真如看起來那樣美好嗎？相國良補充道：“或許沒什么根本性意義。”

可以看到，蘇寧有房在業(yè)務(wù)上的拓展并不順利，在合作后對我愛我家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的實際推動作用同樣是未知數(shù)。

2018年7月，蘇寧易購正式宣布“蘇寧有房”誕生并率先落地南京。創(chuàng)立之初，蘇寧希望打造一個無中介的二手房交易服務(wù)平臺，依托蘇寧小店業(yè)態(tài)，整合集團(tuán)線上線下優(yōu)勢資源，為用戶提供全流程簽約、貸款、過戶、交房等服務(wù)。

但該模式并不被業(yè)內(nèi)看好。前我愛我家集團(tuán)研究院院長胡景暉曾斷言，“如果蘇寧這么干的話，一年之內(nèi)將以徹底失敗告終，最后就是血本無歸。”質(zhì)疑聲中，蘇寧有房上線10個月以來仍僅開通南京一個城市，業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。

在此背景下，蘇寧有房從最初定位的“二手房交易服務(wù)平臺”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;二手房信息平臺”，并開始主動接納房產(chǎn)中介參與平臺建設(shè)。然而對于改變了思路的蘇寧有房來說，我愛我家也并非其新平臺戰(zhàn)略下的唯一選項，在我愛我家、蘇寧有房簽署協(xié)議的次日，蘇寧有房亦與南京本地房產(chǎn)中介王祥房產(chǎn)達(dá)到合作。這意味著，我愛我家之外，其他經(jīng)紀(jì)公司也可以入駐蘇寧小店。

在這場交易背后，我愛我家究竟能分得幾杯羹還有待時間驗證。

多方競爭壓力下“慌不擇路”

這種“沒有什么根本性意義”的事件并不只有上述一宗。

今年1月8日，我愛我家與科技巨頭微軟簽署《戰(zhàn)略合作備忘錄》，云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)等當(dāng)下熱門技術(shù)在備忘錄中被提及。微軟表示，將為我愛我家及其關(guān)聯(lián)公司提供多方面技術(shù)支持，同時我愛我家將基于微軟相關(guān)技術(shù)在房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域構(gòu)建解決方案。有券商人士對此點評道，平臺整合及數(shù)據(jù)共享雖說對于我愛我家至關(guān)重要，但這一全新布局更像是被鏈家貝殼和業(yè)績壓力逼出來的。

透過這些“凌亂的步伐”，我愛我家向外界展示了一種焦慮的姿態(tài)。這種焦慮或源自于其今年收購中環(huán)互聯(lián)的失敗，也可能源自于其背后的業(yè)績對賭壓力。

過去一年，“中介老大”鏈家憑借著“德佑”、“貝殼找房”的加盟、平臺模式，構(gòu)建了龐大的生態(tài)系統(tǒng)。而我愛我家雖作為“中介第一股”，實力上卻與鏈家的距離越來越大。

為了奮起直追，2018年12月，我愛我家公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向瑞融投資、劉持彬及劉持海等19名股東，購買其持有的原新三板掛牌企業(yè)中環(huán)互聯(lián)(837130.OC，已退市)合計100%股權(quán)。

這是我愛我家與鏈家拉近身位的一個契機(jī)，不過在經(jīng)歷深交所的問詢之后，這場收購最終以流產(chǎn)告終。除此以外，今年2月，我愛我家全資子公司擬以1.43億元收購其控股子公司少數(shù)股東持有的昆明百大集團(tuán)野鴨湖房地產(chǎn)40%股權(quán)，但收購最終也未能成功。

兩筆收購接連失敗，讓業(yè)內(nèi)對我愛我家的發(fā)展充滿了疑慮。雪上加霜的是，在應(yīng)對鏈家、21世紀(jì)不動產(chǎn)等競爭對手的同時，我愛我家還要應(yīng)對業(yè)績對賭的壓力。

我愛我家的業(yè)績對賭協(xié)議始于2017年12月，彼時昆百大A完成收購我愛我家84.44%股權(quán)；2018年5月，昆百大A正式更名為我愛我家，后者實現(xiàn)“曲線上市”。在提出收購議案時，我愛我家曾向股東承諾，公司在2017年、2018年、2019年實現(xiàn)的扣非凈利潤累計分別不低于5億元、11億元、18億元。

也就是說，2019年我愛我家扣非凈利潤需要達(dá)到7億元，而根據(jù)我愛我家發(fā)布的財報，其前兩年凈利潤均為擦線達(dá)標(biāo)，其壓力可想而知。

此外，據(jù)易居房地產(chǎn)研究院17日發(fā)布的一份報告顯示，6月上半月，北京、蘇州、成都、南京、深圳等10個城市二手房成交量合計為32071套，較2018年同期下降7.5%。對于中介行業(yè)而言，成交量的下滑則意味著傭金的下滑。

我愛我家會如何克服這種焦慮呢？在2018年的年報中，我愛我家給出了兩個“藥方”：一是開展并購整合，直營與加盟雙輪驅(qū)動；二是加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，以數(shù)據(jù)和流量為基礎(chǔ)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

但可供其選擇的標(biāo)的物或許已經(jīng)不多了。在鏈家通過加盟品牌“德佑”實現(xiàn)門店數(shù)量翻番后，已與我愛我家拉開了數(shù)倍的差距，這意味著我愛我家若欲實現(xiàn)彎道超車唯有收購已極具規(guī)模的大型中介牌品牌。然而，隨著加盟式中介憑借“輕資產(chǎn)”擴(kuò)張的優(yōu)勢在2018年高歌猛進(jìn)，曾經(jīng)“高高在上”的我愛我家在門店規(guī)模上已不具備優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上，我愛我家欲通過收購建立附屬關(guān)系更是難上加難。

我愛我家曾經(jīng)寄希望于長租公寓品牌“相寓”來實現(xiàn)業(yè)績的增長，不過去年因“涉嫌推高房租”，我愛我家一度被推到風(fēng)口浪尖，甚至遭到了北京發(fā)改委的調(diào)查。此外，克而瑞的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在長租公寓盈利方面，目前國內(nèi)20個重點城市公寓租金回報率為1%-3%（一線城市低于2%）。在這樣的背景下，我愛我家還能依靠什么業(yè)務(wù)走出焦慮？