“中國神船”真要來了！

7月1日晚間，中國船舶、中國重工等8家上市公司同時發(fā)布公告稱，控股股東中船工業(yè)集團與中船重工集團正在籌劃戰(zhàn)略性重組，有關方案尚未確定，方案亦需獲得相關主管部門批準。這標志著市場期待已久的“兩船合并”正式拉開序幕。

兩船合并時間線

國資委自2018年以來多次強調，要積極穩(wěn)妥推進船舶等領域企業(yè)戰(zhàn)略性重組，持續(xù)推動海工裝備等領域專業(yè)化整合。

2019年1月，中國動力推進發(fā)行普通股和可轉換公司債券及/或支付現金購買廣瀚動力等8家標的公司少數股權，推進中船重工集團內動力資產整合并優(yōu)化資產結構。

2019年3月，中船科技發(fā)布公告擬收購海鷹集團100%股權，注入中船集團水聲設備及海洋電子資產，變身中船集團海洋科技資產上市平臺。

2019年3月底，中國船舶、中船防務發(fā)布公告，對正在推進中的重大資產重組方案進行調整，調整后中國船舶成為中船集團船舶總裝類資產上市平臺，中船防務成為中船集團船舶動力類資產上市平臺。至此中船集團資產整合方向見露端倪，形成與中船重工集團類似的資產整合框架。

7月1日晚間，中國船舶、中國重工等8家上市公司同時發(fā)布公告，標志著我國船舶行業(yè)戰(zhàn)略性重組大幕的正式拉開。

兩船合并有何影響

此次南北船合并是繼南北車合并后，國企改革的又一重大事件，分析認為，此次合并有利于船舶行業(yè)的結構調整，淘汰低端落后與過剩產能，同時優(yōu)化國有資本布局，減少無效競爭，提升船舶業(yè)的國際競爭力。

國盛證券指出，“南北船合并”乃大勢所趨，優(yōu)勢互補形成合力，提升我國造船國際競爭力。兩大集團產品類別重疊度較高，但各有優(yōu)勢和短板，合并后將有利于內部優(yōu)勢互補、減少無效重復競爭、提升效率，統(tǒng)籌發(fā)揮產業(yè)協(xié)同效應。當前全球造船業(yè)仍然處于產能過剩的低迷期，日韓大型造船廠都已相繼聯盟或整合，“南北船合并”也將成為提升我國船舶業(yè)全球綜合競爭力的必要手段。

軍工股或受益

近年來南北船集團資本運作頻繁，旗下各上市公司定位相對清晰：1）北船擁有28家科研院所、5家上市公司：中國重工（船舶總裝）、中國動力（動力）、中國海防（海洋信息化與電子）、中國應急（應急裝備）、久之洋（光電裝備）。2）南船擁有10家科研院所、3家上市公司：中國船舶（船舶總裝）、中船防務（動力）、中船科技（高科技平臺）。

國盛證券分析指出，此次“兩船”合并更將全面提振市場信心，2019年軍工國企改革和資產證券化的全新局面已顯現，在軍工“成長+改革”邏輯共振下，看好全年板塊投資機會。選股思路與受益標的：軍工資產證券化邏輯核心在于資產優(yōu)質程度與彈性：1）船舶系：中國船舶、中船科技、中船防務、中國重工、中國應急；2）電科系：四創(chuàng)電子、杰賽科技、國�？萍�。3）其他：中航電子、航天電子。

招商證券表示，相較國外，目前國內軍工行業(yè)資產證券化率整體仍偏低，行業(yè)總資產口徑和總收入口徑的資產證券化率分別約為43%和34%，各大軍工集團均有大量非上市的優(yōu)質資產，借助資本市場繼續(xù)壯大的潛力較大。未來，預計各大軍工集團的資產證券化率有望進一步提升，建議重點關注軍工集團旗下資產證券化相關優(yōu)質標的，如中國船舶、中國動力、中船科技、四創(chuàng)電子、國睿科技、杰賽科技、中航科工、中航沈飛、中直股份、中航電子、中航機電、航發(fā)動力等。