畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)學(xué)院的卓秀濮,人稱卓哥,縱橫股海20余年,有行業(yè)“點(diǎn)金勝手”的稱號(hào),曾獲選「年度最佳炒股達(dá)人獎(jiǎng)」的殊榮。由于炒股風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健,特別擅長(zhǎng)抓漲停板。

環(huán)衛(wèi)裝備+環(huán)衛(wèi)服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng),環(huán)衛(wèi)裝備龍頭彰顯拿單實(shí)力。龍馬環(huán)衛(wèi)是國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)裝備龍頭企業(yè),2015年公司迅速進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng),實(shí)施“環(huán)衛(wèi)裝備制造+環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略,2019年繼續(xù)向下游布局固廢處置領(lǐng)域,大力推進(jìn)環(huán)衛(wèi)服務(wù)、固廢處置等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展。發(fā)展至今,龍馬環(huán)衛(wèi)已成為中國(guó)專業(yè)化環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)衛(wèi)服務(wù)主要供應(yīng)商之一,綜合實(shí)力處于環(huán)衛(wèi)行業(yè)領(lǐng)先地位。公司今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,2020年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.15億元,同比增長(zhǎng)26.41%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.95億元,同比增長(zhǎng)58.59%。

機(jī)械化率持續(xù)提升,環(huán)衛(wèi)裝備需求仍增:截至2018年,全國(guó)城市道路清掃機(jī)械化率為68.9%,縣城道路清掃機(jī)械化率為63.7%,機(jī)械化率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢(shì),但政策提出2020年底前,地級(jí)及以上城市建成區(qū)達(dá)到70%以上,縣城達(dá)到60%以上,可見(jiàn)我國(guó)環(huán)衛(wèi)機(jī)械化率水平仍有較大提升空間。隨著政策的推廣及技術(shù)的發(fā)展,新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)推廣步伐加快。2020年公司在前三季度共銷(xiāo)售新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)235臺(tái),同比增長(zhǎng)240.58%,市場(chǎng)占有率8.7%;單三季度新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)輛銷(xiāo)量118臺(tái),同比上升293.33%,占有率10.04%,處于行業(yè)頭部地位。同時(shí),公司發(fā)布定增預(yù)案,擬募集資金不超過(guò)10.6億元,用于智慧環(huán)衛(wèi)一體化綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、新型環(huán)衛(wèi)裝備研發(fā)及智能制造等項(xiàng)目,加大設(shè)備方面的研發(fā)力度,有助于進(jìn)一步鞏固公司在環(huán)保裝備領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。

政策助力環(huán)衛(wèi)新能源,未來(lái)增長(zhǎng)可期:2020年11月,國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》,提出2021年起部分地區(qū)公共領(lǐng)域新增或更新車(chē)輛中新能源汽車(chē)比例不低于80%;至2035年,公共領(lǐng)域用車(chē)全面電動(dòng)化。國(guó)家和各地政策加速向公共領(lǐng)域車(chē)輛傾斜,2020年以來(lái)新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)入選工信部發(fā)布的《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》占比維持在40%以上,均位列第一。從環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域推廣應(yīng)用的情況看,新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)正成為政府部門(mén)推廣使用的主要對(duì)象。因此,城市化進(jìn)程加快帶來(lái)市容環(huán)衛(wèi)車(chē)輛的巨大需求和作業(yè)模式的變革,新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)的需求將越來(lái)越大。

環(huán)衛(wèi)服務(wù)迎市場(chǎng)化機(jī)遇,訂單充裕迅速發(fā)力:自十八大提出深化改革推廣政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)以來(lái),市場(chǎng)化訂單釋放保持了穩(wěn)定增速,環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化率已超過(guò)50%,市場(chǎng)空間未來(lái)會(huì)隨著居民生活水平提高而不斷擴(kuò)容,同時(shí)市場(chǎng)化率的提升將繼續(xù)推動(dòng)環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單繼續(xù)加速釋放。我們以城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),參考清掃、清運(yùn)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用,由此估算城鄉(xiāng)道路清掃保潔、城鄉(xiāng)垃圾清運(yùn)、公共設(shè)施運(yùn)營(yíng)服務(wù)的市場(chǎng)空間到2022年約2268億。公司自進(jìn)入環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域以來(lái),環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)取得高速增長(zhǎng)。截至2020年H1,環(huán)衛(wèi)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.56億元,同比增長(zhǎng)89.25%,占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的60.83%,毛利率24.95%,同比上升4.87%。

投資建議:公司憑借“環(huán)衛(wèi)裝備制造+環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)”戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展,同時(shí)繼續(xù)向下游布局固廢處置領(lǐng)域,大力推進(jìn)環(huán)衛(wèi)服務(wù)、固廢處置等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展,未來(lái)公司業(yè)績(jī)大有可期。我們預(yù)計(jì)公司2020年-2022年的EPS分別為1.08元、1.22元、1.57元,對(duì)應(yīng)PE為15.7x、13.9x和10.8x,維持買(mǎi)入-A評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.14元。

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