據(jù)報(bào)道，蘋果近期開始加速電子車業(yè)務(wù)計(jì)劃，重新聚焦全自動(dòng)駕駛技術(shù)，希望在四年內(nèi)，也即2025年之前推出這款車。

其實(shí)，汽車部門高層的調(diào)整也能管窺到蘋果對(duì)進(jìn)入電動(dòng)汽車賽道的野心。最近，蘋果新聘用了前卡努公司(Canoo Inc)首席執(zhí)行官烏爾里�？颂m茲(Ulrich Kranz)和特斯拉(Tesla)自動(dòng)化軟件開發(fā)部門的前負(fù)責(zé)人克里斯蒂安摩爾(Christian Moore)。

受此利好，蘋果在上周大漲7.04%，繼續(xù)刷新歷史盤中新高報(bào)161.02美元/股。同時(shí)，這也給A股“果鏈”企業(yè)注入了強(qiáng)心劑，電子元器件板塊在近期掀起了一波上漲攻勢。

除了受蘋果造車消息的影響外，消費(fèi)電子是否還有其他利好因素支撐?本期硬核選基帶你來看，消費(fèi)電子行業(yè)未來的拉動(dòng)因素，以及相關(guān)基金的表現(xiàn)。

1、 消費(fèi)電子能否底部反彈?

從基本面來看，蘋果新機(jī)由于三季度零部件缺貨，拉貨高峰遞延至四季度，同時(shí)手表、耳機(jī)、電腦等新品均在四季度開始集中拉貨。同時(shí)四季度上游元器件供需情況及漲價(jià)情況逐步放緩，有助于中游零組/模組等公司釋放利潤，四季度業(yè)績相比于三季度有望環(huán)比改善。

從估值角度來看，消費(fèi)電子板塊估值經(jīng)過前期下跌已到歷史中樞以下水平，一線龍頭對(duì)應(yīng)明年業(yè)績的20-30倍PE，二線公司不足20倍PE。此外，隨著近期臉書、微軟、華為等均宣布進(jìn)入元宇宙市場，元宇宙成為行業(yè)發(fā)展趨勢。

同時(shí)，從電子行業(yè)第三季度業(yè)績來看，電子行業(yè)2021年三季度業(yè)績表現(xiàn)較好，各細(xì)分板塊有所分化，部分二季度漲價(jià)彈性較高的細(xì)分板塊在三季度表現(xiàn)已開始放緩。消費(fèi)電子板塊在第二季度的低迷后，第三季訂單回升整體迎來業(yè)績環(huán)比改善，尤其蘋果鏈改善明顯。

具體來看，手機(jī)銷量第一季度同比大幅提升，第二季度環(huán)比負(fù)增長，第三季度環(huán)比有所回暖。行業(yè)層面蘋果手機(jī)新品自三季度開始拉貨，此外產(chǎn)業(yè)鏈層面元器件漲價(jià)趨緩，進(jìn)一步減緩中游環(huán)節(jié)的成本壓力，盈利能力有望恢復(fù)。

在此背景下，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈部分公司業(yè)績有所回暖，部分公司受益細(xì)分需求仍保持較高增長，如歌爾股份受益VR需求景氣，第三季度歸母凈利潤同比增加30%。水晶光電11月19日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，在汽車電子領(lǐng)域，公司直接與整車廠合作，AR-HUD已在紅旗EHS-9上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)首發(fā)，目前也已獲得十多家國內(nèi)整車廠商的項(xiàng)目定點(diǎn)。并且，公司表示在新型顯示領(lǐng)域重點(diǎn)布局AR技術(shù)的研發(fā)，部分光學(xué)零組件在AR和VR設(shè)備里面均可使用。

2020年以來，聲學(xué)領(lǐng)域的“果鏈”龍頭歌爾股份股價(jià)一路上漲，從2020年4月最高約19元，到現(xiàn)在市值突破千億。今年以來，歌爾股份開始加碼“元宇宙”業(yè)務(wù)，并在近日宣布分拆子公司歌爾微獨(dú)立上市，試圖擺脫“蘋果依賴癥”，謀求新的增長方向。

2、 關(guān)稅豁免有望造福消費(fèi)電子

近期，中美關(guān)系呈現(xiàn)緩解態(tài)勢，兩方官員多次在不同場合對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系積極表態(tài)。消費(fèi)電子行業(yè)現(xiàn)在仍主要依賴國外訂單，關(guān)稅的變動(dòng)也將對(duì)行業(yè)利潤產(chǎn)生較大影響。

10月4日，美國貿(mào)易代表戴琦公布了對(duì)華貿(mào)易政策評(píng)估結(jié)果，表示將啟動(dòng)有針對(duì)性的關(guān)稅豁免程序。10月5日，美國貿(mào)易代表辦公室 (USTR)發(fā)布《Index of 549 Previously Extended Exclusions》，正式重啟中國產(chǎn)品加征關(guān)稅的豁免制度，將從特朗普?qǐng)?zhí)政時(shí)期允許豁免關(guān)稅的電子零部件等549個(gè)品類中選擇對(duì)象。

其中，科技中的電新、電子、通信等行業(yè)豁免商品金額較大且比重較高，商品比重顯著較高。二級(jí)行業(yè)層面，豁免清單指向的重點(diǎn)受益方向也包括了科技中的電氣設(shè)備、消費(fèi)電子、光學(xué)光電、電源設(shè)備，豁免商品比重顯著較高，是行業(yè)中最為受益的方向。

3、 基金表現(xiàn)

歌爾股份三季報(bào)顯示，易方達(dá)裕祥回報(bào)(002351.OF)新進(jìn)成為第八大流通股東。該基金重倉信息技術(shù)行業(yè)，第一大重倉股為歌爾股份，占股票市值比達(dá)10.42%。此外，其他重倉股還包括南山鋁業(yè)、通威股份、中材科技、特變技工、吉比特等。整體回報(bào)遠(yuǎn)高于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

消費(fèi)電子再掀波瀾，基金經(jīng)理預(yù)判未來看點(diǎn)，還隱藏一個(gè)重大預(yù)期

上元資本楊宏認(rèn)為，電子行業(yè)靜態(tài)估值較低。但是，電動(dòng)化和智能化的發(fā)展必將帶來整個(gè)行業(yè)的巨大變革。傳統(tǒng)整車廠和一級(jí)供應(yīng)商的固有格局正在被突破。在整車廠更注重產(chǎn)品迭代速度與成本控制的新形勢下，中國的零部件企業(yè)有望成為電動(dòng)化浪潮下的“賣水人”。

歌爾的另一個(gè)基金前十大股東易方達(dá)研究精選(008286.OF)的投資策略與易方達(dá)裕祥回報(bào)完全不同。除了重倉信息技術(shù)行業(yè)外，還大量重倉了日常消費(fèi)行業(yè)，如五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒等，還包括美的集團(tuán)、隆基股份等�？梢钥闯觯�投資領(lǐng)域較為分散。

4、 電子消費(fèi)未來方向在于AR、VR等

上元資本楊宏表示，國內(nèi)的消費(fèi)電子龍頭由于處在產(chǎn)業(yè)鏈中游，利潤率其實(shí)不高。但是，這個(gè)行業(yè)的魅力在于彈性，在市場對(duì)電子產(chǎn)品需求量大時(shí)，整個(gè)上中下游都會(huì)有不錯(cuò)的利潤，比如2014-2015年期間，手機(jī)的需求暴增。

而目前它主要的彈性是來源于創(chuàng)新，這個(gè)創(chuàng)新是指新的產(chǎn)品出現(xiàn)，一旦有一些新的電子產(chǎn)品出現(xiàn)之后，就會(huì)為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里面的相關(guān)上市公司帶來爆發(fā)式的業(yè)績增長。

他認(rèn)為，消費(fèi)電子的產(chǎn)業(yè)鏈未來幾個(gè)主要的具有廣闊增長前景的產(chǎn)品是AR/VR，還有面板里面的MiniLED，光學(xué)整個(gè)的產(chǎn)業(yè)鏈，因?yàn)橹悄芷�車�?duì)于它的未來需求比較大。這些是消費(fèi)電子肉眼可以看到的未來潛在增長比較快的方向，也是由于新增的需求所引發(fā)的產(chǎn)品創(chuàng)新周期帶來的潛在增長。再往后看，5G時(shí)代很有可能會(huì)爆發(fā)越來越多的新需求。

(新媒體責(zé)編：zpl05-02)