近2周以來，有關(guān)電子煙的國家政策陸續(xù)出臺，電子煙又站在了資本市場的“風(fēng)口浪尖”，產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)股票，持續(xù)獲得二級市場資金的追逐。鑒于中國擁有世界上最為龐大的傳統(tǒng)吸煙群體，吸煙人數(shù)超過3億，且傳統(tǒng)煙民向“低害化”、“時尚化”的電子煙轉(zhuǎn)化非常明顯，未來電子煙成長潛力巨大。

　　面對如此誘人的好行業(yè)，投資者需“且行且珍惜”。但在“迷霧重重”的A股市場，如何選出真正的、確定性收益的電子產(chǎn)業(yè)鏈股票，投資者需擦亮眼睛、砥礪前行。

　　電子 煙 獲得 合法 身份

　　2021年11月26日，國務(wù)院正式發(fā)布關(guān)于修改《中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例》的決定，新增一條“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”，由此電子煙正式獲得“合法身份”。該條例的發(fā)布，對電子煙行業(yè)是絕對的利好。電子煙等新型煙草監(jiān)管參照卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，明確了監(jiān)管主體與法律依據(jù)，代表電子煙在我國正式獲得了合法身份，也打消了二級市場對電子煙被“一刀切”的顧慮。

　　電子煙進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管 進(jìn)入門檻大幅提高

　　2021年12月2日，國家煙草專賣局官網(wǎng)發(fā)布《電子煙管理辦法》(征求意見稿)，在電子煙煙具、霧化物、釋放物、產(chǎn)品標(biāo)志、銷售管理等方面制定了強(qiáng)制性規(guī)范。

　　關(guān)于本次電子煙征求意見搞，中信建投證券認(rèn)為：中煙未來將在批發(fā)環(huán)節(jié)統(tǒng)購統(tǒng)銷，在生產(chǎn)、零售環(huán)節(jié)進(jìn)行“許可證”授權(quán)管理，產(chǎn)品執(zhí)行“登記制度”、技術(shù)審評，通過“電子煙交易管理平臺”實(shí)現(xiàn)全流程監(jiān)管，但稅收落地尚需等待。產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻大幅抬高，利好電子煙頭部企業(yè)。長期看監(jiān)管加速推進(jìn)有望引導(dǎo)行業(yè)走向規(guī)范、良性、可持續(xù)發(fā)展，電子煙長坡厚雪特征顯著。

　　明確禁止電子煙網(wǎng)上銷售、利好 線下 渠道龍頭

　　根據(jù)征求意見稿第二十五條、第二十六條規(guī)定：禁止利用自動售貨機(jī)銷售電子煙產(chǎn)品。任何個人、法人或者其他組織不得通過本辦法規(guī)定的電子 煙交易 管理平臺以外的信息網(wǎng)絡(luò)銷售電子 煙產(chǎn)品 和電子煙用煙堿。同時，寄遞、異地攜帶電子煙產(chǎn)品實(shí)行限量管理，不得超過國務(wù)院有關(guān)主管部門規(guī)定的限量。

　　“禁錮”解除、擼起袖子加油干

　　對于近期密集出臺的電子煙政策，首先，電子煙獲得合法身份;其次，電子煙進(jìn)入門檻大幅度提升，行業(yè)“魚龍混雜”的局面會徹底得到凈化，利好電子煙產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè);第三，中煙明確電子煙不能通過網(wǎng)上銷售，未來強(qiáng)有力的行政干預(yù)會重點(diǎn)打擊網(wǎng)售電子煙的相關(guān)違法違規(guī)主體。

　　限制電子煙發(fā)展的“禁錮”已經(jīng)解除，電子煙相關(guān)企業(yè)迎來了“百年未有之變局”的發(fā)展機(jī)遇，擼起袖子加油干。過剩會帶來競爭，競爭會產(chǎn)生繁榮，中國是未來全球最具有競爭力的電子煙市場，由于這種競爭會形成一批有競爭力的企業(yè)。

　　長坡賽道、精選個股

　　歷史的巨輪已經(jīng)浩浩蕩蕩而來，電子煙行業(yè)未來可期。作為二級市場投資者，面對如此千載難逢的行業(yè)機(jī)遇，我們應(yīng)選擇怎樣的電子煙股票，并在這個長坡厚雪的賽道中越滾越大。

　　小編認(rèn)為，我們既然已經(jīng)遇到了好的行業(yè)，下一步我們最主要的是要選對有潛力的“騎手”。如上所述，未來電子煙的銷售渠道大概率是參考卷煙標(biāo)準(zhǔn)，即：嚴(yán)禁網(wǎng)上銷售電子煙。因此選擇：對電子產(chǎn)品理解比較透徹，且在線下?lián)碛芯蘖块T店的標(biāo)的公司，將率先收益。

　　近期愛施德（002416.SZ）在其調(diào)研報告中闡釋 ：“作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字化分銷和數(shù)字化零售服務(wù)商，公司積極擁抱新型行業(yè)發(fā)展帶來的市場機(jī)遇，持續(xù)深化與電子霧化器領(lǐng)導(dǎo)品牌悅刻(RELX)的戰(zhàn)略合作。2021 年上半年公司子公司一號機(jī)科技在全國拓展并運(yùn)營7,000多家悅刻專賣店和3,500多個店中店，成為電子霧化器行業(yè)領(lǐng)先的新零售服務(wù)商，在國內(nèi)和海外深化頭部電子霧化器品牌的合作。同時，與悅刻在海外市場的合作發(fā)展迅速，已在英國、德國、法國、加拿大、韓國、菲律賓等10多個國家開展業(yè)務(wù)，對悅刻海外銷量的增長做出重大貢獻(xiàn)，未來將與悅刻共同開發(fā)更多海外新市場”。

　　通過公司公開信息，我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)：愛施德（002416.SZ） 在手機(jī)分銷行業(yè)深耕超過20年，在客戶積累、供應(yīng)鏈金融等方面積累了較大優(yōu)勢，公司旗下?lián)碛?0萬渠道資源，渠道數(shù)量是華為的50倍、小米的16倍、京東的50倍、蘇寧的10倍。

　　同時，愛施德（002416.SZ） 每年手機(jī)銷售量約為2500萬臺左右，若按25%人員轉(zhuǎn)單率，旗下渠道每年接待人員超過8000萬~1億人次。愛施德（002416.SZ） 不僅擁有近20年消費(fèi)電子銷售基因，也是最早一批與電子煙龍頭品牌悅刻實(shí)質(zhì)性合作的企業(yè)，目前電子煙的銷售金額已經(jīng)超過10億元。

　　有政策護(hù)航、有品牌夾持、有自身巨量線下門店優(yōu)勢，在長坡厚雪的電子煙賽道里面，我們認(rèn)為愛施德（002416.SZ） 值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，其有很大潛力成為電子煙產(chǎn)業(yè)鏈上最靚的那個“仔”。

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