上周蘋果發(fā)布新機(jī)，沒想到藍(lán)思科技不為所動(dòng)，昨天其股價(jià)再創(chuàng)新低，上周五報(bào)收10.05元。公司上半年業(yè)績(jī)“暗虧”近4億元，資本市場(chǎng)更是不利，藍(lán)思科技今年市值縮水近400億元。

近期該股屢創(chuàng)新低，其年跌幅達(dá)到49%。

今年一季報(bào)凈利大虧3.97億元

藍(lán)思科技是手機(jī)防護(hù)玻璃面板行業(yè)的龍頭，作為行業(yè)開創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，2017年成績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)。當(dāng)年藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入237億元，同比增長(zhǎng)55.6%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.47億元，同比增長(zhǎng)70%。其股價(jià)連續(xù)三年飄紅。

但是今年一季報(bào)不大好看——營業(yè)收入44.94億元，同比增長(zhǎng)9.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.10億元，同比下降50.15%;半年報(bào)更是冰火兩重天：營收108.93 億元，同比上升 25.78%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.58 億元，同比上升 47.37%�？墒强鄢�非經(jīng)常性損益后，凈利卻是大虧3.97億元。

讓藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)凈利飆升的秘密是，上半年藍(lán)思科技非經(jīng)常性損益高達(dá)8.55億元。其中，來自客戶支付的研發(fā)補(bǔ)助合計(jì)8.32億元(絕大部分來自蘋果公司)，另有1.3億元政府補(bǔ)助。扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.97億元，同比減少276.32%。

新品試制投產(chǎn)、公司規(guī)模擴(kuò)大等

影響公司毛利率

扣非凈利潤之所以斷崖式下滑，公司表示，“大量新品試制投產(chǎn)導(dǎo)致良率損耗加大，客戶訂單交貨達(dá)成率較低，對(duì)公司產(chǎn)品毛利率造成一定的不利影響;且由于公司規(guī)模擴(kuò)大及一線生產(chǎn)員工數(shù)量增加，與之相關(guān)的固定資產(chǎn)折舊、員工工資等成本開支顯著增長(zhǎng);人民幣兌美元匯率波動(dòng)較大，導(dǎo)致匯兌損失較去年同期增加1.47億元，可轉(zhuǎn)債計(jì)提利息支出1.05億元;限制性股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施帶來人工成本及費(fèi)用增加4697.02萬元。”

針對(duì)客戶支付的8億元研發(fā)補(bǔ)助，公司回復(fù)稱：“一些客戶對(duì)部分項(xiàng)目計(jì)價(jià)模式在今年度發(fā)生了階段性轉(zhuǎn)變。各個(gè)主要客戶以價(jià)格補(bǔ)償及研發(fā)補(bǔ)貼的形式支持公司對(duì)新產(chǎn)品、新工藝、新設(shè)備等研制、打樣、開發(fā)支出。這種研發(fā)模式會(huì)慢慢被其他各個(gè)品牌客戶接受。后續(xù)隨著一些研發(fā)項(xiàng)目的推進(jìn)，如果客戶還保持此類的計(jì)價(jià)模式，藍(lán)思科技還將獲得類似的客戶補(bǔ)助。”

受蘋果手機(jī)銷量下滑影響

今年上半年藍(lán)思凈利大降五成

上周，蘋果公布新機(jī)上市，藍(lán)思科技似乎迎來了業(yè)績(jī)的新拐點(diǎn)，但是趨勢(shì)并不明朗。

首先，在蘋果發(fā)布新機(jī)的利好消息下，作為蘋果主要供應(yīng)商的藍(lán)思科技，其股價(jià)已連續(xù)9個(gè)交易日走低，并未出現(xiàn)大幅上漲的跡象。

市場(chǎng)認(rèn)為，這或許是智能手機(jī)近年需求疲軟所致。另外其發(fā)展過度依賴單一大客戶，也就是蘋果公司。根據(jù)國信證券的研報(bào)，從2012年到2016年，藍(lán)思科技的第一大客戶均是蘋果。過度依賴蘋果使藍(lán)思科技的業(yè)績(jī)隨著蘋果手機(jī)銷量起伏，2018一季度藍(lán)思科技受到蘋果手機(jī)銷量下滑的影響，凈利大降五成。

其次藍(lán)思科技也在進(jìn)行新的嘗試，與OPPO、華為、VIVO、小米等品牌合作以彌補(bǔ)國際市場(chǎng)的失利。今年半年報(bào)中顯示，在全球手機(jī)出貨量下滑的背景下，以上國內(nèi)大品牌發(fā)布并量產(chǎn)了多款采用前后蓋雙面玻璃，使得公司業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)“增長(zhǎng)”。

再次，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。同是國內(nèi)玻璃面板供應(yīng)商的伯恩光學(xué)宣稱，已經(jīng)取代藍(lán)思科技成為蘋果最大的蓋板玻璃加工廠商。據(jù)伯恩光學(xué)某高層透露，周群飛早期曾在伯恩楊氏家族“打工”多年，后離開創(chuàng)立了藍(lán)思科技公司，但兩者的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從未停止。與藍(lán)思科技競(jìng)爭(zhēng)的，除了伯恩光學(xué)，還有富士康、廈門TPK等大型代工企業(yè)都是玻璃蓋板巨頭。

另據(jù)了解，長(zhǎng)期以來上半年是藍(lán)思科技的業(yè)績(jī)淡季，真正釋放業(yè)績(jī)是要看下半年的表現(xiàn)。去年上半年，藍(lán)思科技凈利潤3.11億元，全年凈利潤20.47億元，下半年凈賺17.36億元。其創(chuàng)始人周群飛曾經(jīng)表示，全年實(shí)現(xiàn)30%的營業(yè)收入增長(zhǎng)和35%的凈利潤增長(zhǎng);不過，這對(duì)藍(lán)思科技來說，今年的壓力確實(shí)不小。

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