申萬宏源等10家上市券商日前披露三季報(bào)，成為市場(chǎng)管窺券商行業(yè)三季度業(yè)績(jī)的窗口。數(shù)據(jù)顯示，首批發(fā)布三季報(bào)的券商各業(yè)務(wù)條線全面下滑，營(yíng)收和凈利整體呈大幅下滑態(tài)勢(shì)。

首批披露三季報(bào)的上市券商有山西證券、華西證券、申萬宏源、國(guó)海證券、廣發(fā)證券、第一創(chuàng)業(yè)、財(cái)通證券和東吳證券。加上新近上市的天風(fēng)證券和長(zhǎng)城證券，目前共有10家券商披露了三季報(bào)。其中，僅有山西證券實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，前三季度營(yíng)收43.51億元，同比增長(zhǎng)27.92%。

山西證券業(yè)績(jī)的最大亮點(diǎn)為其他業(yè)務(wù)，該板塊收入30.42億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)79.65%。山西證券解釋稱，今年前三季度其他業(yè)務(wù)大增的原因是倉單業(yè)務(wù)收入增加。不過，倉單業(yè)務(wù)成本的增加使得其他業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)87.49%。加上投行等業(yè)務(wù)線業(yè)績(jī)下滑，最終山西證券歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍下滑近七成。

凈利潤(rùn)下滑是首批10家券商三季報(bào)的主基調(diào)，并且凈利潤(rùn)下降幅度遠(yuǎn)高于營(yíng)收下降幅度。申萬宏源、華西證券和天風(fēng)證券下滑幅度較小，在10%以內(nèi)。另外有4家券商歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比下滑幅度超過50%。其中，國(guó)海證券無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)同比降幅均最大。

今年前三季度，國(guó)海證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.87億元，同比下降34.22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅1.28億元，同比降幅高達(dá)77.18%。國(guó)海證券表示，2018年前三季度，受股票市場(chǎng)持續(xù)下跌、成交額萎縮、股權(quán)融資規(guī)模減少等市場(chǎng)因素及報(bào)告期內(nèi)公司部分業(yè)務(wù)受限的不利影響，投行、自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)板塊收入同比下降，整體業(yè)績(jī)下滑。

上述券商三季報(bào)同時(shí)顯示，包括股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在內(nèi)的信用業(yè)務(wù)成為券商業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。已經(jīng)披露的三季報(bào)中，有一半券商利息凈收入為負(fù)。以東吳證券為例，前三季度利息凈收入虧損4.81億元，主要是由于存放金融同業(yè)利息收入減少及外部融資利息支出增加所致。

此外，三季報(bào)顯示，多家券商身陷股票質(zhì)押式回購(gòu)的訴訟，還有部分券商對(duì)股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。以國(guó)海證券證券為例，2017年3月27日，公司與融資人開展一項(xiàng)初始交易金額為4800萬元的股票質(zhì)押回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。截至2018年9月30日，該筆業(yè)務(wù)融出資金本金余額為3510萬元。融資人未按照業(yè)務(wù)協(xié)議約定履行購(gòu)回或補(bǔ)充質(zhì)押的義務(wù)，構(gòu)成違約。公司根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)政策對(duì)該筆金融資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，確認(rèn)累計(jì)計(jì)提買入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3037.03萬元。

不過，隨著各項(xiàng)政策的出臺(tái)，券商信用業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有望得到紓解。近日，多部委聯(lián)合發(fā)聲表態(tài)當(dāng)前股市估值處于歷史較低水平，積極穩(wěn)妥化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。招商證券認(rèn)為，“政策底”已顯現(xiàn)，行業(yè)政策刺激可期。從增量資金角度來看，券商板塊具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。

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