美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日, 美國基準(zhǔn)原油5月到期合約收盤跌入負(fù)值區(qū)間，創(chuàng)下了歷次金融危機(jī)及原油市場崩盤時(shí)都未有過的歷史性“負(fù)油價(jià)”，令人咋舌。巴克萊銀行助理副總裁、美國石油化工行業(yè)分析師羅浩認(rèn)為，這次負(fù)油價(jià)雖然是歷史性的，但卻是一個(gè)在特殊時(shí)點(diǎn)和特殊市場狀態(tài)下的特例，并不會(huì)是常態(tài)，但低油價(jià)會(huì)長期存在。

無論是從運(yùn)輸角度還是消費(fèi)角度，原油供需及價(jià)格波動(dòng)均與航運(yùn)業(yè)有著緊密的關(guān)系，低油價(jià)會(huì)對航運(yùn)業(yè)產(chǎn)生哪些影響?

降低航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營成本

有分析指出，全球運(yùn)力排名前五的大型班輪公司燃油成本占其運(yùn)營成本的比例基本處于13-15%區(qū)間范圍內(nèi)，是企業(yè)日常運(yùn)營成本的重要組成部分，中小型船公司占比則會(huì)相對更高。近年來，國際市場原油價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致船用燃料油價(jià)格波動(dòng)亦大，并且隨著國內(nèi)、國際對船舶排放的新要求不斷更新、提高，對集運(yùn)企業(yè)燃油采購價(jià)格產(chǎn)生較大影響。分析各家集運(yùn)企業(yè)的年報(bào)可知，集運(yùn)企業(yè)船用燃油及船舶租金等成本的大幅增加，攫取了其通過運(yùn)價(jià)上調(diào)等方式帶來的利潤，其成本的增幅甚至普遍大于營業(yè)收入的增幅。

有專家表示，2020年至今，各公司宣布的停航達(dá)到435個(gè)航次，相當(dāng)于需求下降了 700萬TEU。再加上此前低硫油價(jià)格高企，航運(yùn)企業(yè)營收及成本方面遭受雙重打擊，尤其對于中小航企及低脫硫塔安裝比例企業(yè)而言。但當(dāng)前船用燃料油價(jià)格基本遭遇“腰斬”，對于航運(yùn)企業(yè)日常運(yùn)營成本控制方面迎來重大利好。

銀河期貨研告指出，由于疫情的蔓延以及OPCE+談判破裂，一季度燃料油跟隨原油價(jià)格大幅下行，截止3月20日，F(xiàn)U2005主力合約收于1469元/噸，較1月2日收盤價(jià)下跌707元/噸，跌幅32%，而FOB新加坡380現(xiàn)貨與FOB新加坡0.5%低硫燃料油現(xiàn)貨3月20日分別收于185.7美元/噸、258.26美元/噸，較1月2日分別下跌119.24美元/噸、369美元/噸，跌幅分別為39%和58.8%，高低硫價(jià)差從322.32美元/噸縮小至72.56美元/噸，降幅高達(dá)77%。

中金公司表示，原油運(yùn)輸有2年的成長周期，運(yùn)費(fèi)有望維持高位，而且低油價(jià)將直接減少運(yùn)輸成本，作為“耗油大戶”的航運(yùn)業(yè)明顯受益。

短期提升油輪行業(yè)景氣度

油價(jià)的大幅下跌大大刺激了原油消費(fèi)國的儲(chǔ)油需求，包括美國、印度等在內(nèi)的多國均計(jì)劃或有意大量購買原油以增加戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。

儲(chǔ)油需求的激增也使得油船運(yùn)價(jià)大幅上漲。船舶經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Poten&Partners報(bào)告顯示，沙特阿拉伯國家航運(yùn)公司巴赫里(Bahri)已在市場上搶租了25艘超大型原油運(yùn)輸船(VLCC)，VLCC運(yùn)價(jià)飆漲超過600%，一度突破了40萬美元/天。

有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前原油供應(yīng)日益過剩和庫存空間不足問題的背后，卻給VLCC(超大型油輪)行業(yè)帶來機(jī)遇。產(chǎn)油國產(chǎn)量、船和終端的消耗和儲(chǔ)存是影響VLCC需求的關(guān)鍵因素。目前因?yàn)榻K端需求大幅度下滑，而上游原油減產(chǎn)速度趕不上終端需求下滑的速度，使得油在船中時(shí)間變長，進(jìn)而出現(xiàn)油船緊缺以及運(yùn)費(fèi)上漲的現(xiàn)象。

據(jù)全球第一大油輪船東中遠(yuǎn)海能工作人員介紹，全球原油運(yùn)力出現(xiàn)了比較明顯的緊張態(tài)勢，近期VLCC運(yùn)力整體處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。波羅的海交易所報(bào)出的信息顯示，3月7日VLCC中東-中國航線等價(jià)期租租金約3萬美元/天，3月18日等價(jià)期租租金約23.6萬美元/天，3月19日約18萬美元/天。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)油運(yùn)行情向上的邏輯主要是增產(chǎn)邏輯，未來兩年供給端增速可控，行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)處于緊平衡狀態(tài)。雖然近日運(yùn)價(jià)有所回調(diào)，但油運(yùn)行業(yè)庫存周期與供給周期向上趨勢不變。

運(yùn)價(jià)的大增無疑也將助推油輪造船市場的復(fù)蘇。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球VLCC租賃市場的缺口高達(dá)60多艘，未來VLCC運(yùn)力仍將穩(wěn)健增長。行業(yè)人士稱，此時(shí)油輪造價(jià)正處于歷史較低水平，在運(yùn)力緊張與船東信心的加持下，油運(yùn)船舶建造市場有望迎來新船訂單的大幅增長。

國際海事組織(IMO)限硫令于2020年1月1日起生效，疊加此前生效的壓載水公約，老舊的油運(yùn)船舶運(yùn)行成本將大幅增加，預(yù)計(jì)有較強(qiáng)的拆船需求。伴隨部分老舊船舶運(yùn)力加速退出，油船細(xì)分市場或?qū)⒂瓉砭皻庵芷凇?/p>

對近期清潔能源市場產(chǎn)生負(fù)面影響

據(jù)Poten & Partners的財(cái)務(wù)顧問Melanie Lovatt透露，受新冠疫情的影響，加上低油價(jià)以及極具挑戰(zhàn)性的融資環(huán)境的影響，至少有20個(gè)原本計(jì)劃在今年獲得批準(zhǔn)的新液化天然氣項(xiàng)目可能會(huì)被推遲。澳大利亞伍德賽德Woodside公司已取消了原定于5月份從美國科珀斯克里斯蒂液化天然氣公司(Corpus Christi LNG)起運(yùn)的一批液化天然氣貨物。

Lovatt表示，Poten預(yù)計(jì)歐洲的液化天然氣儲(chǔ)備將在7月達(dá)到飽和。另外，雖然中國買家已經(jīng)回到市場，中海油也取消了此前的不可抗逆通知，但與此形成對比的是，一些印度液化天然氣買家正開始援引不可抗逆條款，而韓國買家則推遲了發(fā)貨。此外，“隨著需求下降約20-30%，南歐可能會(huì)效仿。”

專家表示，此前高油價(jià)及高價(jià)差對LNG相關(guān)市場發(fā)展生產(chǎn)積極影響，當(dāng)前低油價(jià)可能使原油及其衍生品制品在一定程度上對LNG使用需求產(chǎn)生替代作用，自然同步對LNG產(chǎn)業(yè)鏈上的LNG動(dòng)力船制造企業(yè)及運(yùn)輸船市場需求產(chǎn)生一定影響。但長遠(yuǎn)來看，綠色環(huán)保將是未來很長一段時(shí)間整個(gè)航運(yùn)業(yè)乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要主題，船廠和船東需積極做好應(yīng)對短期風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，以將短期損失降到最低，LNG相關(guān)市場長期依舊看好。

讓船東在脫硫塔與低硫油的選擇中搖擺

過去幾個(gè)月里，高低硫油的價(jià)差經(jīng)歷了人們意想不到的變化，新冠肺炎疫情的突然發(fā)生和傳播打亂了原本的洗滌塔安裝計(jì)劃，因此業(yè)界對洗滌塔經(jīng)濟(jì)效益的預(yù)期也產(chǎn)生了很大變化。

在近日舉行Capital Link國際航運(yùn)論壇上，中國船舶(香港)航運(yùn)租賃有限公司副總經(jīng)理鮑偉東先生表示，船東們對洗滌塔的需求正在快速消失，這意味著去年出現(xiàn)的洗滌塔安裝熱潮正在消退。“我認(rèn)為進(jìn)入2020年后，洗滌塔安裝和改裝的繁榮期很快就要結(jié)束了。”

有專家分析，據(jù)DNV GL此前按照高低硫油價(jià)差202美元/噸測算，安裝脫硫塔的船舶通常1—2年即可收回安裝成本，超大型集裝箱船舶的成本收回周期甚至小于1年。對于收回脫硫塔安裝成本的船舶，剩下的時(shí)間相當(dāng)于在“變相賺錢”，如若投入運(yùn)營航線班輪公司還額外征收了低硫油附加費(fèi)(LSS)，那就相當(dāng)于“直接賺錢”了，安裝脫硫塔變成十分具有競爭力的選擇。但在當(dāng)前“原油價(jià)格戰(zhàn)”及新冠肺炎疫情影響下，高低硫油價(jià)差被大幅縮減，脫硫塔的吸引力似乎有所減弱，增加了船東在脫硫塔與低硫油之間做選擇的難度，對此前已有“選擇困難癥”的船東來說可能會(huì)更加糾結(jié)。

不過，也有一些企業(yè)是脫硫塔的堅(jiān)定擁躉。除了地中海航運(yùn)，油運(yùn)企業(yè)Torm也是這一行列的成員，Euronav也大張旗鼓加入。Torm于3月11日表示，其將在2020年為旗下17艘船舶加裝脫硫塔，在2021年為2艘新造LR2型油輪加裝脫硫塔(該企業(yè)已有30艘加裝脫硫塔的船舶在運(yùn)營)。Euronav曾是低硫油的倡導(dǎo)者，但在其新任首席執(zhí)行官Hugo De Stoop于2019年下半年到任后，該企業(yè)認(rèn)為“仍有時(shí)間抓住脫硫塔強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢”。2020年，該企業(yè)連續(xù)購入裝有脫硫塔的船舶：2月，Euronav以2.81億美元購買3艘裝有脫硫塔在建超大型油輪(韓國承建，交期自2020年四季度至2021年一季度);3月，該企業(yè)又以0.93億美元購入1艘裝有脫硫塔的在建超大型油輪。

有船舶租賃高管也認(rèn)為，目前高低硫油價(jià)差縮小很大程度上是因?yàn)槭�油價(jià)格過低，以及航運(yùn)需求下降導(dǎo)致了燃油消費(fèi)降低。等新冠肺炎疫情得到控制后，石油價(jià)格終會(huì)上漲，航運(yùn)活動(dòng)也將恢復(fù)如�！，F(xiàn)在許多新造船都配備了洗滌塔就緒的設(shè)計(jì)，這意味著未來為它們改裝洗滌塔會(huì)非常簡單，洗滌塔還是會(huì)被青睞。

(新媒體責(zé)編：zfy2019)