“雙十一”落下帷幕，快遞業(yè)務(wù)進(jìn)入一年中最繁忙的時(shí)期。隨著每年“雙十一”交易額的不斷突破，快遞物流行業(yè)增長(zhǎng)也水漲船高。國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年11月11日，主要電商企業(yè)全天共產(chǎn)生快遞物流訂單13.52億件，同比增長(zhǎng)25.12%;全天各郵政、快遞企業(yè)共處理4.16億件，同比增長(zhǎng)25.68%。

就在11月21日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定延續(xù)和完善跨境電子商務(wù)零售進(jìn)口政策并擴(kuò)大適用范圍。業(yè)內(nèi)人士表示，這對(duì)于快遞行業(yè)來(lái)說(shuō)是重大利好，意味著快遞物流將迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇期有望迎來(lái)交易機(jī)會(huì)。

前三季度快遞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，交運(yùn)板塊前三季度總營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15%，凈利潤(rùn)同比回落10%。分行業(yè)看，營(yíng)收增速排名前三位的是鐵路、快遞和物流，凈利潤(rùn)增速排名前三位的是快遞、鐵路和機(jī)場(chǎng)。2018年前三季度，全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為4.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.2%，對(duì)快遞的需求進(jìn)一步凸顯，前三季度快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)26.8%，收入增長(zhǎng)24.0%。

順豐前三季度在營(yíng)收總額和歸屬母公司凈利潤(rùn)上都占據(jù)首位。其前三季度營(yíng)收達(dá)到653億元，較上年同期增長(zhǎng)31%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)達(dá)30億元。申通、圓通營(yíng)收均超100億元，分別為186億元和111億元，韻達(dá)營(yíng)收略低，為92億元，但韻達(dá)前三季度19.8億元?dú)w母凈利潤(rùn)超過(guò)申通的16.1億元和圓通的12.5億元。在利潤(rùn)增長(zhǎng)方面，順豐前三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)率同比下降16.87%，韻達(dá)、申通、圓通增長(zhǎng)為正，其中韻達(dá)前三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)68.42%。

順豐三季報(bào)顯示，其在前三季度辦公樓、飛機(jī)改裝及其他工程項(xiàng)目投入就達(dá)到了47.67億元，較去年同期增加逾1倍，研發(fā)費(fèi)用的支出也高達(dá)約7.89億元，較去年同期增加了74.28%。同時(shí)，公司全資子公司順豐香港將以55億元人民幣現(xiàn)金收購(gòu)敦豪供應(yīng)鏈(香港)和敦豪物流(北京)100%股權(quán)。

華泰證券研報(bào)預(yù)計(jì)，快遞旺季來(lái)臨，疊加中通、圓通等龍頭企業(yè)提價(jià)保障運(yùn)能，預(yù)計(jì)四季度上市快遞公司業(yè)務(wù)量增速有望繼續(xù)高于行業(yè)平均水平，全年市占率或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大，有助于抬升業(yè)績(jī)。同時(shí)，此前影響快遞物流行業(yè)的因素如中美貿(mào)易摩擦在緩和，進(jìn)口博覽會(huì)等利好有望進(jìn)一步推動(dòng)進(jìn)口貿(mào)易，對(duì)快遞行業(yè)將有利好影響。

快遞客單價(jià)逐步下降

中國(guó)銀河證券研究數(shù)據(jù)顯示，近10年，中國(guó)快遞行業(yè)單票平均價(jià)格下降56.6%，營(yíng)業(yè)收入增幅低于業(yè)務(wù)量規(guī)模增幅，反映以“三通一達(dá)”為代表的中國(guó)加盟制電商快遞靠“高周轉(zhuǎn)、低成本”取勝，成為零售電商的物流基石。

9月份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯示，圓通速遞9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.99億元，同比增長(zhǎng)12.99%，共銷售5.7億票快遞，單票平均價(jià)格3.3元;順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.56億元，同比增長(zhǎng)24.24%，9月份配送快遞 3.35億票，單票平均價(jià)格24.35元，單件利潤(rùn)率顯著高于電商快遞。由于圓通速遞采用加盟制，收入采用凈額法，與順豐控股全部采用直營(yíng)模式不同，根據(jù)半年度報(bào)告，順豐控股快遞行業(yè)毛利率達(dá)到18.85%，而圓通快遞毛利率只有11.8%。

拼多多等低價(jià)電商的崛起，也壓低了快遞的物流價(jià)格，在拼多多上，3元包郵商品并不少見(jiàn)。申萬(wàn)宏源研報(bào)表示，長(zhǎng)期來(lái)看，淘寶件、拼多多件的屬性決定了通達(dá)系快遞網(wǎng)絡(luò)“成本第一、時(shí)效第二”的經(jīng)營(yíng)理念，電商件價(jià)格戰(zhàn)背后比拼的是提效率、降成本，單件收入未來(lái)的走勢(shì)是跌幅逐漸縮小、直至企穩(wěn)，電商件公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?jiǎng)恿��?lái)自于業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)。進(jìn)入存量博弈后，單件成本相對(duì)較低的公司將具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這也是二級(jí)市場(chǎng)更加青睞中通快遞、韻達(dá)股份的主要原因。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于加盟制快遞而言，頭部企業(yè)面臨因殺價(jià)競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致的客單價(jià)下降，進(jìn)而延伸到毛利率的下降，對(duì)于整個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展不利。

行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯

客單價(jià)的降低、快遞行業(yè)集中度逐步提升，導(dǎo)致新進(jìn)入者及小型快遞企業(yè)生存環(huán)境越發(fā)困難。去年虧損5.5億元的天天快遞便是最好的案例。

申萬(wàn)宏源研究顯示，在行業(yè)末端價(jià)格持續(xù)下行過(guò)程中，行業(yè)盈虧平衡所需要的業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸提升，目前已經(jīng)上升至日均1000萬(wàn)單以上。從單件成本比較來(lái)看，二三線快遞公司無(wú)論是收派兩端，還是轉(zhuǎn)運(yùn)環(huán)節(jié)的單票成本均處于劣勢(shì)，較高的成本帶來(lái)末端攬件競(jìng)爭(zhēng)力的不足，進(jìn)而帶來(lái)惡性循壞。隨著末端價(jià)格的持續(xù)下行，二三線快遞公司將會(huì)加速離場(chǎng)，現(xiàn)有一線公司市占率進(jìn)一步提升。行業(yè)20%左右的增速，疊加市占率持續(xù)提升，使得現(xiàn)有一線快遞公司未來(lái)2至3年依然能夠保持較高的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)。

在此情況下，差異化競(jìng)爭(zhēng)是快遞公司獲得長(zhǎng)期利潤(rùn)的一種方式。此前一直以零擔(dān)物流(以車為計(jì)量單位)為主要業(yè)務(wù)的德邦物流在今年7月正式改名為“德邦快遞”，并將大件快遞作為企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點(diǎn)，將目前行業(yè)內(nèi)普遍的30公斤段快遞服務(wù)提升至60公斤段。前三季度，德邦物流歸屬母公司凈利潤(rùn)4.5億元，與上年同期相比增長(zhǎng)28.32%。

被蘇寧收購(gòu)的天天快遞也在尋找轉(zhuǎn)型之路。今年10月，蘇寧物流常務(wù)副總裁、天天快遞總裁姚凱在今年“雙十一”動(dòng)員大會(huì)上表示，未來(lái)快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不再是單一的發(fā)件、配送，天天快遞將轉(zhuǎn)型成為差異化服務(wù)新零售、主攻高附加值業(yè)務(wù)的新型快遞平臺(tái)。圍繞天天快遞的轉(zhuǎn)型，蘇寧將啟動(dòng)末端配送和智慧零售場(chǎng)景結(jié)合的整體方案，助力天天快遞建立起具有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性的時(shí)效產(chǎn)品。

申萬(wàn)宏源分析認(rèn)為，快遞行業(yè)正處于“強(qiáng)者愈強(qiáng)弱者愈弱”的態(tài)勢(shì)。中小快遞公司正在加速離場(chǎng)，龍頭優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯。尤其是對(duì)于電商件快遞而言，產(chǎn)品同質(zhì)化的特點(diǎn)使得價(jià)格始終是重要競(jìng)爭(zhēng)手段，中短期內(nèi)成本管控能力仍然是快遞網(wǎng)絡(luò)核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。公司在行業(yè)增速尚處于高成長(zhǎng)通道之際，加快分撥中心的直營(yíng)化改造，在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化順利完成后，將有希望重新恢復(fù)其老牌快遞龍頭的優(yōu)勢(shì)。

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